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告別23倍！5月份以來1/3科創(chuàng)板新股發(fā)行市盈率低于20倍

2021/7/1 16:54:07      挖貝網(wǎng) 高慧

目前，還有不少過會IPO企業(yè)覺得以低于審核制時代的23倍市盈率發(fā)行是廉價發(fā)行。

殊不知，在注冊制影響下，資本市場正在發(fā)生悄然改變。據(jù)挖貝研究院數(shù)據(jù)顯示，5月份以來，1/3科創(chuàng)板新股發(fā)行市盈率低于20倍。

再進一步觀察，除了還在采用審核制的主板外，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的新股發(fā)行市盈率正在快速走低。其中，科創(chuàng)板中位數(shù)為22.83倍、創(chuàng)業(yè)板中位數(shù)為17.82倍。

更讓人意外的是，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板和精選層三大板塊的新股發(fā)行市盈率正在趨同，不受市場重視的精選層中位數(shù)達到了17.6倍。

告別23倍：1/3科創(chuàng)板新股發(fā)行市盈率低于20倍

審核制年代，滬深兩市新股發(fā)行市盈率有一個隱形標(biāo)準(zhǔn)：23倍。因此，注冊制時代，不少企業(yè)認為，拿掉隱形標(biāo)準(zhǔn)束縛后，應(yīng)該可以拿到更高的發(fā)行市盈率。

現(xiàn)實卻不是這樣的。在注冊試運行兩年后，科創(chuàng)板新股發(fā)行市盈率正在快速走低，低到出乎整個市場的意料之外。

2019年7月22日，作為A股注冊制改革“試驗田”的科創(chuàng)板開市，市場化發(fā)行下，首批股票IPO市盈率平均值達到49倍，打破了23倍的“紅線”，拿到更高的溢價。

但開市運行兩年時間里，科創(chuàng)板新股的IPO定價逐漸分化，一些股票甚至已經(jīng)拿不到23倍的發(fā)行市盈率。

挖貝研究院資料顯示，5月以來上市科創(chuàng)板的新股發(fā)行市盈率中位數(shù)是22.83倍，已略低于23倍。其中，31%新股發(fā)行PE不足20倍。

如6月22日上市的鐵建重工，首發(fā)市盈率僅10.54倍，創(chuàng)科創(chuàng)板最低發(fā)行紀(jì)錄。鐵建重工質(zhì)地并不差，是全球領(lǐng)先的掘進機裝備提供商，改變了我國隧道掘進機等高端地下工程裝備長期被國外壟斷的局面，去年營收76.11億元，歸母利潤15.67億元。

另外，在近兩個月登陸科創(chuàng)板的自動化設(shè)備供應(yīng)商博眾精工、從事輸配電及控制設(shè)備制造的金冠電氣，IPO市盈率也都僅在15倍左右。

向18倍靠攏：三市場發(fā)行市盈率趨同

事實上，目前實行IPO市場化定價的科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板和新三板精選層，都正在逐漸告別此前的高估值發(fā)行，近兩個月新股發(fā)行PE中位數(shù)向18倍靠攏。

此前科創(chuàng)板新股中，一度出現(xiàn)百倍甚至千倍發(fā)行市盈率的情況。去年7月17日上市科創(chuàng)板、被稱為新能源汽車軟包動力電池第一股的孚能科技，發(fā)行價對應(yīng)PE達到1737.49倍。創(chuàng)業(yè)板注冊制以來，也出現(xiàn)了中偉股份這樣的百倍PE發(fā)行新股。

去年7月開市的精選層，雖無百倍PE發(fā)行案例，但首批32只股票的發(fā)行市盈率平均值也在31倍，創(chuàng)遠儀器、貝特瑞、觀典防務(wù)3股發(fā)行市盈率超過50倍。

但在資本市場改革進一步深化、越來越強調(diào)價值投資的環(huán)境下，新股定價逐漸回歸理性。

從目前趨勢來看，無論是科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板，還是精選層，三大板塊的新股發(fā)行市盈率正在快速趨同。

挖貝新三板研究院數(shù)據(jù)顯示，5月以來上市創(chuàng)業(yè)板和掛牌精選層的新股，發(fā)行PE中位數(shù)分別為17.82倍、17.6倍，科創(chuàng)板稍高，也僅在22.83倍。

差異在二級市場

雖然三大板塊新股發(fā)行PE在逐漸拉近，但由于投資者門檻差異、交易活躍度等因素影響，三大板塊新股在上市掛牌后股價表現(xiàn)還是存在較大差異。

據(jù)挖貝網(wǎng)統(tǒng)計，5月以來上市或掛牌新股中，科創(chuàng)板股票自上市至6月29日收盤時股價平均漲幅為265%，創(chuàng)業(yè)板為180%，可謂是“大肉簽”。如6月23日登陸科創(chuàng)板的納微科技，經(jīng)過短短幾個交易日，6月29日收盤時股價已較發(fā)行價上漲13.5倍，打新者中一手可賺5.5萬元。

同期的精選層新股，平均漲幅僅有34%。表現(xiàn)最好的德瑞鋰電，晉層以來股價漲幅在74%左右。