本周回顧：新三板最重要的十件事（4月30日-5月6日）

全國(guó)股轉(zhuǎn)公司5月3日發(fā)布2017年度年報(bào)分析報(bào)告，對(duì)新三板過(guò)去一年的總體情況做出了深入分析。成大生物成為“3+H”政策出臺(tái)后的第一股。

新三板五大企業(yè)涌現(xiàn)28家“獨(dú)角獸”

全國(guó)股轉(zhuǎn)公司5月3日發(fā)布2017年年報(bào)分析報(bào)告，報(bào)告稱(chēng)，新三板有28家掛牌公司符合全球公認(rèn)的新經(jīng)濟(jì)獨(dú)角獸劃分標(biāo)準(zhǔn)。這28家獨(dú)角獸企業(yè)分別集中在互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用、文化娛樂(lè)、新科技、新環(huán)保和生物制藥這五大產(chǎn)業(yè)。

多家企業(yè)為細(xì)分行業(yè)龍頭，2017年業(yè)績(jī)表現(xiàn)搶眼。如生物醫(yī)藥企業(yè)成大生物，是全球人用狂犬疫苗龍頭，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率達(dá)50%，2017年凈利潤(rùn)5.58億元，連續(xù)兩年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超過(guò)20%。大型文化科技集團(tuán)華強(qiáng)方特，蟬聯(lián)七屆“中國(guó)文化企業(yè)30強(qiáng)”，2017年凈利潤(rùn)7.48億元。

2017年新三板營(yíng)收增幅達(dá)20% 金融業(yè)凈利潤(rùn)最大

截至4月27日，共計(jì)1萬(wàn)多家掛牌公司已披露2017年年報(bào)。過(guò)去一年，全體新三板公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.99萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)21%，收入百?gòu)?qiáng)門(mén)檻為17.83億元。合計(jì)實(shí)現(xiàn)盈利1155.20億元，同比增長(zhǎng)15%，凈利入百?gòu)?qiáng)門(mén)檻為1.24億元。

營(yíng)收過(guò)百億的企業(yè)有8家，互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)行業(yè)穩(wěn)居收入的頭把交椅，營(yíng)收達(dá)到952.29億元，其次是礦產(chǎn)品、建材及化工產(chǎn)品批發(fā)行業(yè)和房屋建筑業(yè)，分別營(yíng)收552.15億元和399.05億元。上海新三板企業(yè)營(yíng)收超千億，位居首位。其次是北京、浙江和廣東，營(yíng)收均在500億元以上。廣東上榜企業(yè)數(shù)量最多，達(dá)到17家。

凈利潤(rùn)超過(guò)5億的企業(yè)有20家，超過(guò)10億元的僅有三家。狀元當(dāng)屬齊魯銀行（832666）,凈利潤(rùn)達(dá)到20.26億元。金融業(yè)企業(yè)合計(jì)盈利117.16億元，企業(yè)數(shù)量達(dá)20家。北京以67.28億元的凈利潤(rùn)力居首位。

全國(guó)股轉(zhuǎn)公司年報(bào)分析中的15個(gè)要點(diǎn)

5月3日，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司發(fā)布的新三板2017年年報(bào)分析報(bào)告指出，掛牌公司2017年業(yè)績(jī)整體呈現(xiàn)高質(zhì)量增長(zhǎng)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，新動(dòng)能、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)加速發(fā)展，新三板市場(chǎng)服務(wù)國(guó)家創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略的根基愈加深厚。

年報(bào)分析報(bào)告中的15個(gè)要點(diǎn)：

1. 掛牌公司2017年?duì)I收和凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng)；

2. 906家公司掛牌后實(shí)現(xiàn)規(guī)模升級(jí)；

3. 企業(yè)現(xiàn)金支付的各項(xiàng)稅費(fèi)占營(yíng)收比重同比下降0.43%；

4. 信息技術(shù)業(yè)凈利潤(rùn)同比增49.01%；

5. 環(huán)保行業(yè)收入利潤(rùn)雙增長(zhǎng)；

6. 吸納就業(yè)252萬(wàn)，同比增長(zhǎng)7.85%；

7. 654家公司開(kāi)始設(shè)獨(dú)立董事；

8. 2017年擬發(fā)現(xiàn)金股利268億；

9. 創(chuàng)新層年報(bào)按期披露率達(dá)96%；

10. 研發(fā)總支出607億元；

11. 研發(fā)產(chǎn)出率高；

12. 新經(jīng)濟(jì)企業(yè)占比44.43%；

13. 瞪羚企業(yè)占比55.5%；

14. 多個(gè)新經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)已經(jīng)涌現(xiàn)出“獨(dú)角獸”；

15. 新經(jīng)濟(jì)企業(yè)融資1696.20億元。

成大生物：3+H第一股

5月4日，新三板掛牌企業(yè)成大生物（證券代碼：831550）發(fā)布公告稱(chēng)，董事會(huì)審議通過(guò)《關(guān)于公司發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)合交易所上市的議案》。 

成大生物稱(chēng)，具體發(fā)行時(shí)間將由股東大會(huì)授權(quán)董事會(huì)或董事會(huì)授權(quán)人士根據(jù)國(guó)際資本市場(chǎng)狀況和境內(nèi)外監(jiān)管部門(mén)審批進(jìn)展情況決定。 發(fā)行方式為香港公開(kāi)發(fā)行及國(guó)際配售。發(fā)行的H股股數(shù)不超過(guò)發(fā)行后總股本的25%，并可授予簿記管理人不超過(guò)上述發(fā)行的H股股數(shù)15%的超額配售權(quán)。 

成大生物收入來(lái)源主要是主營(yíng)業(yè)務(wù)人用疫苗的生產(chǎn)和銷(xiāo)售。去年收入12.76億，同比增長(zhǎng)23.93%；歸屬于掛牌公司股東的凈利潤(rùn)5.6億，同比增長(zhǎng)21.61%。今年一季度收入為2.48億，歸屬于掛牌公司股東的凈利潤(rùn)1.15億。 

國(guó)資高價(jià)接盤(pán)聯(lián)訊證券 持股16年的“明天系”全面退出

5月3日，聯(lián)訊證券發(fā)布收購(gòu)報(bào)告書(shū)稱(chēng)，廣州開(kāi)發(fā)區(qū)金融控股集團(tuán)有限公司擬以27.88億元收購(gòu)聯(lián)訊證券7.04億股。本次收購(gòu)?fù)瓿珊?，廣州開(kāi)發(fā)區(qū)金控將合計(jì)持有聯(lián)訊證券27.33%的股權(quán)，成為聯(lián)訊證券的第一大股東。兩家約定交易價(jià)格為每股3.96元，且后續(xù)不予調(diào)整。

經(jīng)過(guò)此次收購(gòu)，持股聯(lián)訊證券至少16年的“明天系”背景大股東昆山中聯(lián)本次出售15.8%的股權(quán)，將全面退出聯(lián)訊證券。挖貝新三板研究院數(shù)據(jù)顯示，截止2018年3月31日，昆山中聯(lián)持有聯(lián)訊證券15.8%的股權(quán)，為其第一大股東。

新三板董事長(zhǎng)年薪排行：最高580萬(wàn) 12%不拿薪資

數(shù)據(jù)顯示，共計(jì)有1183家企業(yè)披露了其董事長(zhǎng)薪酬情況，平均薪酬33.96萬(wàn)元，最高年薪580萬(wàn)，還有12%的人不拿工資。

64位董事長(zhǎng)年薪超百萬(wàn)，164位零薪酬。華強(qiáng)方特董事長(zhǎng)戎志剛、副董事長(zhǎng)劉道強(qiáng)年薪均超500萬(wàn)位列第一第二。此外,“零薪資”近年來(lái)似乎已成為潮流，董明珠等人的質(zhì)疑不領(lǐng)薪水或?yàn)橐环N避稅手段。

從地區(qū)來(lái)看，貴州董事長(zhǎng)薪資均值超越北上廣，位居首位,平均薪資達(dá)到44.38萬(wàn)元；其次是廣東，43.86萬(wàn)元。

從行業(yè)來(lái)看，娛樂(lè)業(yè)董事長(zhǎng)以平均薪資307.44萬(wàn)元一馬當(dāng)先，領(lǐng)跑新三板；其次是鐵路、船舶、航空航天和其他運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)，平均年薪81.52萬(wàn)元。備受關(guān)注的金融業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)董事長(zhǎng)平均薪資不足50萬(wàn)元。

新三板產(chǎn)品到期至暗時(shí)刻拋售惡性循環(huán)引發(fā)反思

2018年新三板市場(chǎng)屢次出現(xiàn)各類(lèi)投資者糾紛的新聞，如近期“投資者拉橫幅大鬧前海開(kāi)源前臺(tái)”、“新三板產(chǎn)品出現(xiàn)虧損諾亞財(cái)富高層同投資者吵架”等。

在市場(chǎng)流動(dòng)性弱以及政策預(yù)期不明的情況下，眾多即將到期產(chǎn)品的管理人使出渾身解數(shù)將產(chǎn)品所投資企業(yè)的份額賣(mài)出以方便未來(lái)結(jié)算。這引發(fā)了眾多新三板公司股價(jià)形成惡性循環(huán)，出現(xiàn)越跌越賣(mài)，越賣(mài)越跌的局面。4月以來(lái)，長(zhǎng)期復(fù)牌公司被強(qiáng)制復(fù)牌更是引發(fā)了產(chǎn)品拋售的大潮。

新三板面臨的最大問(wèn)題是產(chǎn)品設(shè)計(jì)同市場(chǎng)定位的錯(cuò)位。目前來(lái)看，新三板市場(chǎng)更適合中長(zhǎng)期股權(quán)投資類(lèi)產(chǎn)品，以二級(jí)市場(chǎng)交易為訴求的產(chǎn)品在未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)將在新三板市場(chǎng)絕跡。

280多家新三板公司修正業(yè)績(jī)快報(bào)

統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至5月3日，新三板公司2017年年報(bào)共有280多家掛牌公司對(duì)業(yè)績(jī)快報(bào)進(jìn)行了修正，業(yè)績(jī)調(diào)高和調(diào)低的情況都有。發(fā)了致歉說(shuō)明的共有75家。

從業(yè)績(jī)大幅修正的原因看，非經(jīng)常性損益導(dǎo)致凈利潤(rùn)調(diào)整，應(yīng)收賬款計(jì)提和商譽(yù)資產(chǎn)減值是業(yè)績(jī)快報(bào)“埋雷”的主要因素。而這些因素帶來(lái)的財(cái)務(wù)報(bào)表變化有時(shí)非常大。比如達(dá)通數(shù)據(jù)，因?yàn)閼?yīng)收賬款計(jì)提和商譽(yù)資產(chǎn)減值兩項(xiàng)調(diào)整，導(dǎo)致業(yè)績(jī)快報(bào)凈利潤(rùn)從調(diào)整前的虧損1100多萬(wàn)元，變?yōu)檎{(diào)整后的虧損2000多萬(wàn)元。

恒大淘寶資不抵債：5年虧掉38億 收入遭遇天花板

與恒大淘寶在足球圈的名氣相比，公司的業(yè)績(jī)顯得不太好看。5年累虧38億，持續(xù)虧損致使公司陷入資不抵債的境地。

持續(xù)虧損、現(xiàn)金流為負(fù)，2017年恒大淘寶陷入“資不抵債”的境地。截止2017年12月31日，恒大淘寶歸屬于掛牌公司股東的凈資產(chǎn)為-3.79億元，公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)雙雙下滑。恒大淘寶繼“新三板虧損王”的帽子后，將被帶上“ST”的帽子，更名為“ST恒寶”。

連續(xù)5年凈利潤(rùn)未能扭正，營(yíng)業(yè)收入始終在3-5億之間徘徊，一直沒(méi)有突破6億的收入“天花板”。截止2017年年底，恒大淘寶貨幣資金僅剩6300多萬(wàn)。

明德生物破國(guó)金證券零過(guò)會(huì)“魔咒” 中小板8000萬(wàn)紅線(xiàn)或不成問(wèn)題

數(shù)據(jù)顯示，截至4月30日，新一屆發(fā)審委上任以來(lái)，國(guó)金證券保薦的項(xiàng)目尚無(wú)一例成功過(guò)會(huì)，否決率高達(dá)27.59%。已召開(kāi)56次IPO發(fā)審會(huì)，186家企業(yè)被安排上會(huì)，其中國(guó)金證券否5緩1。這唯一一家暫緩表決的就是明德生物。

明德生物的成功過(guò)會(huì)，說(shuō)明坊間流傳的“三年扣非凈利過(guò)億，最近一年不低于8000萬(wàn)”并非不能觸碰的“高壓線(xiàn)”。

早在2014年1月，明德生物就登陸了新三板，是新三板最早掛牌的“元老級(jí)”企業(yè)之一。掛牌后，共進(jìn)行過(guò)3次融資，共募資4373萬(wàn)。2017年7月13日，為清理“三類(lèi)股東”選擇從新三板摘牌。