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國內(nèi)首個CVC專題研修班成功舉辦 助力香蜜湖加速形成產(chǎn)融創(chuàng)新新生態(tài)

2022/7/20 14:21:35      挖貝網(wǎng)

7月15日,由福田區(qū)金融工作局、深圳上市公司協(xié)會聯(lián)合深圳市天使母基金、證券時報、新財富、全景網(wǎng)、金證互通共同開設(shè)的國內(nèi)首個CVC專題研修班成功舉辦,近30家深圳市內(nèi)外上市公司產(chǎn)業(yè)投資人參與。

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近年來以上市公司為主體設(shè)立的CVC(Corporate Venture Capital)越來越多地活躍在中國一級市場的投資領(lǐng)域。據(jù)統(tǒng)計,上市公司CVC大約占整個風(fēng)投市場20%至30%的份額,已逐漸成為了我國風(fēng)投創(chuàng)投領(lǐng)域的重要力量。憑借豐富的產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗和雄厚的資金實力,他們很多都圍繞與自身業(yè)務(wù)相關(guān)或有協(xié)同作用的產(chǎn)業(yè)鏈進行布局,有些已經(jīng)成果頗豐。

深圳上市公司協(xié)會是本次研修班的主辦方之一。深上協(xié)秘書處有關(guān)負責(zé)同志在致辭中表示,深上協(xié)助力建設(shè)CVC創(chuàng)新服務(wù)中心主要有四方面的考量:首先,深上協(xié)的一項很重要的使命,就是推動會員上市公司在更廣泛的范圍內(nèi)互聯(lián)互通、互惠合作與高質(zhì)量發(fā)展。搭建以各領(lǐng)域上市公司CVC團隊為“基本盤”的交流學(xué)習(xí)平臺,有利于推動在已有的各類交流平臺基礎(chǔ)上,又在上市公司CVC團隊這一全新的領(lǐng)域內(nèi)進行更多、更深入的行業(yè)交流與思想分享。其次,是深上協(xié)拓展香蜜湖加速器功能的需要。香蜜湖加速器服務(wù)的是眾多的擬上市企業(yè),對于加速器成員企業(yè)而言能夠借助CVC手中的資本工具,實現(xiàn)與上市公司在產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈上的深度聯(lián)動與協(xié)同,可謂一舉多得。第三,是落實深圳市政府關(guān)于發(fā)展壯大戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)集群和培育發(fā)展未來產(chǎn)業(yè)的意見中“一集群、一基金、一展會、一論壇、一協(xié)會、一聯(lián)盟、一團隊”“六個一”工作體系的要求,即落實“20+8”發(fā)展戰(zhàn)略的要求。如果說,深圳轄區(qū)381家A股上市公司是服務(wù)深圳市“20+8”發(fā)展戰(zhàn)略的“基本盤”的話,那么,由上市公司衍生而來的CVC,則是實現(xiàn)這一“20+8”戰(zhàn)略的重要抓手。福田區(qū)設(shè)立上市公司CVC創(chuàng)新園區(qū),就有著很重要的實踐意義。第四、有助于完善福田區(qū)國際風(fēng)投創(chuàng)投“版圖”。上市公司CVC創(chuàng)新園區(qū)的設(shè)立,有助于在福田區(qū)形成海量產(chǎn)業(yè)投資信息交匯共享、財務(wù)投資人與產(chǎn)業(yè)投資人并駕齊驅(qū)的風(fēng)投創(chuàng)投大圈層,從而產(chǎn)生1+1大于2的協(xié)同效應(yīng)。這無疑有利于在福田中心區(qū)、在香蜜湖加速形成產(chǎn)融創(chuàng)新新生態(tài)。

福田區(qū)金融局相關(guān)負責(zé)人在專題研修班上對相關(guān)的產(chǎn)業(yè)資金政策進行宣講,引起了參會產(chǎn)業(yè)機構(gòu)代表高度的興趣。有學(xué)員表示,能夠在福田中心區(qū)有辦公之地,加強和產(chǎn)業(yè)同行的交流是非常難得的機會,會積極關(guān)注。外地的CVC機構(gòu)則更關(guān)注機構(gòu)入駐可享受的落戶獎勵,以及產(chǎn)業(yè)投資、投早投小投科技、投資退出等支持政策。

此次CVC專題研究班邀請了來自深交所研究所、清華大學(xué)經(jīng)管學(xué)院、深圳天使母基金、聯(lián)想創(chuàng)投、知名律所、會計師事務(wù)所等領(lǐng)域的業(yè)內(nèi)專家進行授課,還安排了“走進領(lǐng)軍上市公司”的實踐活動,與比亞迪負責(zé)產(chǎn)業(yè)投資的團隊進行了深入而坦誠的交流。是深圳市在探索CVC專業(yè)投資方面的又一次創(chuàng)新。

清華大學(xué)經(jīng)管學(xué)院馬旭飛教授在授課中指出,普遍來看CVC設(shè)立的目的有兩個:即創(chuàng)新驅(qū)動的戰(zhàn)略目的和企業(yè)價值增長驅(qū)動的財務(wù)目的,而主流研究結(jié)果顯示,從創(chuàng)新投入和創(chuàng)新產(chǎn)出兩個方面來看,由CVC支持的創(chuàng)業(yè)企業(yè)的創(chuàng)新水平顯著高于IVC。在中國CVC的發(fā)展也從1.0階段的財務(wù)導(dǎo)向,到2.0階段的戰(zhàn)略協(xié)同向3.0階段的構(gòu)建生態(tài)過渡。從截至到2021年8月的數(shù)據(jù)來看,國內(nèi)CVC主體公司的行業(yè)分布,集中于互聯(lián)網(wǎng)、生產(chǎn)制造、傳媒、生物醫(yī)療、軟件游戲等幾個領(lǐng)域。他同時建議,上市公司利用CVC投資可以克服新技術(shù)焦慮、完善產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),增強企業(yè)生命力,解決傳承問題。要增強和主流IVC以及行業(yè)研究機構(gòu)的合作,以獲取未來機會。此外CVC投資機構(gòu)應(yīng)保持一定的獨立性,從公司日常經(jīng)營中盡量脫離出來,不過多受母公司經(jīng)營限制。

深圳天使母基金副總經(jīng)理劉湘寧針對CVC如何開展天使投資給出方法:首先要明確是否設(shè)立獨立的CVC、是投早期還是投中后期,同時要明確機制,制定短期和長期目標(biāo),清晰投資資金的來源以及內(nèi)部人員薪酬職級的分類。此外對于CVC和集團公司的隸屬關(guān)系和職權(quán)劃分要清晰,尤其是投委會的組成要兼顧效率、責(zé)任以及賦能。實操層面他給出三點建議:第一、企業(yè)從LP(母基金)或者孵化器/加速器開始涉足天使投資,視情況逐步過渡到Co-GP或者獨立CVC,最后才是做并購;其次,對于內(nèi)部已經(jīng)存在不同投資單元的企業(yè),應(yīng)當(dāng)首先在內(nèi)部區(qū)分不同單元的定位。一般來說,由體系內(nèi)的戰(zhàn)略投資部承擔(dān)傳統(tǒng)戰(zhàn)投和業(yè)務(wù)協(xié)同任務(wù),外部成立的產(chǎn)業(yè)投資公司嘗試更前沿和更市場化的機制設(shè)計。通過不同團隊來獲取不同定位的項目,可以避免團隊的定位模糊產(chǎn)生的沖突,實現(xiàn)專業(yè)化投資,以提高投資效能;第三,就設(shè)立CVC基金而言,在產(chǎn)業(yè)方作為單一 LP 出資的情況下,往往容易造成決策話語權(quán)失衡,不利于投資團隊與產(chǎn)業(yè)方各自發(fā)揮其優(yōu)勢。因此在產(chǎn)業(yè)基金中可以積極嘗試募集外部資金,持股比例較大的外部 LP 有助于平衡產(chǎn)業(yè)出資方一家獨大的狀態(tài),LP 會通過合伙 人會議、咨詢委員會等議事機構(gòu)表達意見、行使權(quán)利,使得基金在財務(wù)回報和產(chǎn)業(yè)協(xié)同上更有機會獲得平衡。

聯(lián)想創(chuàng)投董事總經(jīng)理梁穎結(jié)合聯(lián)想創(chuàng)投的CVC2.0投資實踐,總結(jié)指出CVC已成為科技企業(yè)的“標(biāo)配”。目前聯(lián)想創(chuàng)投投出超200家優(yōu)秀科技企業(yè),包括寧德時代、寒武紀、珠海冠宇、蔚來、深城交等 11 家上市企業(yè),以及曠視、第四范式、比亞迪半導(dǎo)體等40多家獨角獸,同時投資孵化出10余家子公司和創(chuàng)新業(yè)務(wù)。她指出:在硬核科技+浪漫投資的“二八”投資原則下,聯(lián)想創(chuàng)投80%的投資聚焦于早期核心科技,永遠有 20% 會投入到未來最有想象力的領(lǐng)域。比較特別的是,每年有2- 3個月聯(lián)想創(chuàng)投一個項目也不投,只做行業(yè)研究——“看未來”;明確選擇一個賽道、投資一類企業(yè)的內(nèi)核邏輯,建立獨立的思想燈塔,積極探索前沿科技創(chuàng)新,做好聯(lián)想的“科技瞭望塔”。有別于傳統(tǒng)CVC,聯(lián)想創(chuàng)投從不要求更強的控制欲、更多的話語權(quán),行業(yè)生態(tài)不站隊,堅決“只幫忙不添亂”,在投資中踐行推動與被投企業(yè)雙向賦能,構(gòu)建網(wǎng)狀競爭優(yōu)勢。

錦天城高級合伙人張靜律師則從法律角度給出提醒,母公司為上市公司時,母子公司在進行CVC投資活動時,應(yīng)高度關(guān)注信息披露、關(guān)聯(lián)交易、募集資金使用、內(nèi)幕交易、同業(yè)競爭、反壟斷等法律問題。

德勤財務(wù)咨詢合伙人吳彪指出,CVC在運營中既可能存在產(chǎn)業(yè)協(xié)同和財務(wù)回報的取舍問題,也可能存在協(xié)同效應(yīng)現(xiàn)實與理想不一致問題,還可能存在缺乏有效的激勵機制、團隊投資缺乏獨立性、以及相關(guān)的會計稅務(wù)問題。對此,應(yīng)做好合理的財務(wù)安排,實現(xiàn)投資效益的最大化。吳彪老師還從實操角度,分享了以往客戶面臨此類問題的不同處理方法、相應(yīng)適用情形和效果。

今年以來,深圳先后發(fā)布《深圳市金融業(yè)高質(zhì)量發(fā)展“十四五”規(guī)劃》和《關(guān)于促進深圳風(fēng)投創(chuàng)投持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》,提出打造具有全球影響力的國際風(fēng)投創(chuàng)投中心和創(chuàng)新資本形成中心。6月份發(fā)布了《深圳市關(guān)于建設(shè)香蜜湖國際風(fēng)投創(chuàng)投街區(qū)的若干措施》,對標(biāo)借鑒美國硅谷沙丘路有益經(jīng)驗,在福田打造香蜜湖國際風(fēng)投創(chuàng)投街區(qū),助力深圳打造全球創(chuàng)新資本形成中心和國際科技創(chuàng)新中心。

香蜜湖加速器負責(zé)人吳一超表示,香蜜湖國際風(fēng)投創(chuàng)投街區(qū),在首棟風(fēng)投創(chuàng)投專業(yè)樓宇“國際風(fēng)投創(chuàng)投中心”掛牌落成后,將同步建設(shè)產(chǎn)業(yè)投資主體CVC發(fā)展創(chuàng)新中心,大力促進CVC發(fā)展,讓福田集聚更多的產(chǎn)業(yè)資本。

“我們在帶各個意向機構(gòu)參觀CVC創(chuàng)新園區(qū)的時候,電梯里面就開始談項目了,這種效率是非常之高的,而且期待未來園區(qū)真正的落地,發(fā)揮更大的產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)?!眳且怀f。

據(jù)了解,CVC創(chuàng)新中心將圍繞集聚空間、項目信息、投后服務(wù)三個維度,逐步建立相應(yīng)的服務(wù)體系。從空間“拎包入住”支持,到搭建線上+線下協(xié)同的產(chǎn)業(yè)投資信息共享平臺等,在“募、投、管、退、服”五個方面給予相應(yīng)的政策支持。

未來,CVC創(chuàng)新中心將打造成為國內(nèi)首個推動上市公司、風(fēng)投創(chuàng)投機構(gòu)、擬上市企業(yè)“產(chǎn)融創(chuàng)新”,聚集“科技+金融+產(chǎn)業(yè)”生態(tài)的一站式服務(wù)平臺,成為上市公司產(chǎn)投資源的又一聚集地,大灣區(qū)未來“上市苗子”的重要孵化地。