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佐力藥業(yè)上半年高增長的B面：核心產(chǎn)品增長低于總體增速 學術推廣費約占營收28%

2024/7/30 17:54:34      挖貝網(wǎng) 李矛

佐力藥業(yè)（300181）2024年上半年交出一份“亮眼”成績單：實現(xiàn)營業(yè)收入14.3億元，較上年同期增長41.21%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.96億元，較上年同期增長了49.78%。

佐力藥業(yè)主營業(yè)務為藥品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主營業(yè)務產(chǎn)品包括烏靈系列、百令系列、中藥飲片及中藥配方顆粒、聚卡波非鈣片等。

佐力藥業(yè)表示，上半年公司經(jīng)營策略為兩個聚焦：聚焦營銷，持續(xù)推進營銷體系優(yōu)化、渠道開拓和品牌建設，深挖新的增長點；聚焦研發(fā)，強化研發(fā)項目管理，加強人才體系建設，加速科技成果轉化。

營銷方面，一方面，利用國家基本藥物和省級帶量集采中選的雙重優(yōu)勢，繼續(xù)加強各級醫(yī)院終端和臨床科室的覆蓋，下沉縣級醫(yī)共體、城市社區(qū)衛(wèi)生服務中心，實現(xiàn)產(chǎn)品覆蓋率的不斷提升；另一方面，強化OTC和互聯(lián)網(wǎng)端的開發(fā)，積極推進和全國連鎖大藥房的戰(zhàn)略合作，烏靈系列產(chǎn)品靈蓮花顆粒由處方藥轉換為非處方藥，于7月份啟動互聯(lián)網(wǎng)+健康新旅程。

研發(fā)方面，截至目前，已完成國標和省標備案382個。上半年，新申請專利4項已獲受理，其中發(fā)明專利2項；加強與知名高校及科研機構、醫(yī)院等開展技術交流與合作，推進新技術與新應用的落地轉化。

上半年，佐力藥業(yè)營收和凈利潤增速均超過40%，這樣的增速未來有望保持嗎？

資料顯示，烏靈系列是佐力藥業(yè)核心產(chǎn)品，該業(yè)務板塊上半年實現(xiàn)營收8.36億元，占總營收的58.56%，同比增長29.15%。第二大板塊為中藥飲片系列，上半年實現(xiàn)營收3.89億元，占營收的比例為27%，同比增長57.11%。另外，百令片系列、中藥配方顆粒上半年收入在總營收中的占比不高。

上述數(shù)據(jù)顯示，核心產(chǎn)品烏靈系列上半年收入增速低于公司總營收的增速。下半年要保持上半年增速，烏靈系列提速是關鍵。

巧合的是，上半年，烏靈膠囊和百令片參與了京津冀“3+N”聯(lián)盟藥品集中采購。截至6月30日，烏靈膠囊參與的京津冀“3+N”聯(lián)盟中的天津、廣西、重慶、新疆、遼寧、貴州等省份已開始執(zhí)行；百令片參與的京津冀“3+N”聯(lián)盟中的天津、廣西等省份已開始執(zhí)行。

不過，佐力藥業(yè)部分關鍵的經(jīng)營指標也存在一定隱憂。

應收賬款增長過快以及占營收比重過大。截止到6月30日，應收賬款總額為6.64億元，同比增長40%，占總營收的46%。

存在“大存大貸”的趨勢。截止到6月底，佐力藥業(yè)于擁有的貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)總額為9.26億元，比年初減少1.57億元。同期，公司短期借款為2.3億元，比年初增加0.37億元。雖然，現(xiàn)金減少跟加大分紅力度有關，但一增一減，佐力藥業(yè)需要高度重視現(xiàn)金流的穩(wěn)定性。

銷售費用占營收比重過大，特別是學術推廣費占比高居不下。今年上半年，公司銷售費用4.88億元，占總營收的34%。其中，學術推廣費3.98億元，占營收的27.8%。

佐力藥業(yè).png