邁克生物2024年半年報(bào)解讀：營(yíng)收下滑的另一面 產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化

近日，邁克生物（300463）發(fā)布2024年上半年業(yè)績(jī)報(bào)告，公司營(yíng)業(yè)收入12.8億元，較上年同期下降7.37%。實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.02億元，同比增長(zhǎng)15.38%。

邁克生物專注于體外診斷產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售和相關(guān)服務(wù)。體外診斷產(chǎn)品按產(chǎn)品類別分為儀器和試劑。按檢測(cè)方法又可分為生化、免疫、血液及體液、分子、微生物、病理、POCT等。

邁克生物在半年報(bào)中稱，公司已成為國(guó)內(nèi)體外診斷生產(chǎn)企業(yè)中產(chǎn)品品種最為豐富的企業(yè)之一，生化、免疫、血液產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)流水線集成，是國(guó)內(nèi)為數(shù)不多的可提供實(shí)驗(yàn)室自動(dòng)化解決方案的體外診斷生產(chǎn)企業(yè)。從研發(fā)布局到產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力看，處于國(guó)內(nèi)體外診斷行業(yè)頭部企業(yè)。

仔細(xì)閱讀該公司半年報(bào)可以發(fā)現(xiàn)，上半年?duì)I收下滑其實(shí)對(duì)于邁克生物并不一定是“壞事”。

首先，公司產(chǎn)品銷(xiāo)量并沒(méi)有下滑，上半年自主產(chǎn)品大型儀器及流水線市場(chǎng)端出庫(kù)達(dá)成2,301臺(tái)（條），其中生免流水線109條、血液流水線110條，鋪入終端市場(chǎng)的儀器將陸續(xù)帶來(lái)試劑銷(xiāo)量的持續(xù)增長(zhǎng)。上半年，自主產(chǎn)品試劑銷(xiāo)量較上年同期增長(zhǎng)23.4%，自主產(chǎn)品試劑銷(xiāo)售收入8.59億元，較上年同期增長(zhǎng)5.9%。

其次，銷(xiāo)售收入增速低于銷(xiāo)量增速的主要原因在于集采政策的逐步落地和公司經(jīng)銷(xiāo)體系調(diào)整帶來(lái)的價(jià)格變化。集采方面，邁克生物近期又有新進(jìn)展，安徽省醫(yī)保局于2023年12月21日發(fā)布的《二十五省(區(qū)、兵團(tuán))體外診斷試劑省級(jí)聯(lián)照集中帶量采購(gòu)擬中選企業(yè)公示》中，公司傳染病八項(xiàng)(化學(xué)發(fā)光法)、性激素六項(xiàng)(化學(xué)發(fā)光法)和糖代謝兩項(xiàng)(化學(xué)發(fā)光法)均入選A組，B-HCG(化學(xué)發(fā)光法)入選B組。在江西醫(yī)保局于2024年3月5日發(fā)布的《關(guān)于公布腎功和心肌酶生化類檢測(cè)試劑省際聯(lián)盟集中帶量采購(gòu)中選結(jié)果的通知》中，公司腎功和心肌酶項(xiàng)目均入選A組。

分產(chǎn)品看，邁克生物自主產(chǎn)品收入達(dá)到9.32億元，同比增長(zhǎng)7.61%。下滑是代理產(chǎn)品，收入為3.34億元，同比下滑32.69%。目前，公司自主產(chǎn)品的用戶已經(jīng)覆蓋全國(guó)八千三百余家各級(jí)醫(yī)療機(jī)構(gòu)，其中二級(jí)和三級(jí)醫(yī)院產(chǎn)品覆蓋率分別達(dá)到26%和53%，自主產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)三級(jí)以上醫(yī)院的高端市場(chǎng)日益具備與國(guó)際品牌相競(jìng)爭(zhēng)的實(shí)力。

而從毛利率來(lái)看，自主產(chǎn)品為72.42%，同比增加1.54個(gè)百分點(diǎn)。代理產(chǎn)品為13.68%，特別減少7.75個(gè)百分點(diǎn)。這組數(shù)據(jù)可以看出，邁克生物上半年雖然營(yíng)收下滑，但公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)正在得到優(yōu)化，高毛利率產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，低毛利率代理產(chǎn)品下滑。從另一個(gè)層面，也說(shuō)明公司在進(jìn)口替代方面步伐在加快。

對(duì)于海外市場(chǎng)，邁克生物表示，公司高度重視海外市場(chǎng)的渠道建設(shè)，現(xiàn)已與593家經(jīng)銷(xiāo)商建立合作，產(chǎn)品涉足120個(gè)國(guó)家和地區(qū)，海外市場(chǎng)將成為公司市場(chǎng)拓展最為重要的區(qū)域之一。

不過(guò)，邁克生物半年報(bào)也有其不理想一面。

首先是應(yīng)收賬款過(guò)高，截止到6月30日，應(yīng)收賬款為16.46億元，比年初減少1.27億元，比上半年的營(yíng)業(yè)收入高出3.67億元。

應(yīng)收過(guò)高，導(dǎo)致公司現(xiàn)金流不樂(lè)觀。截止到6月底，公司擁有貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)合計(jì)總金額為10.93億元，短期借款2.53億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債4.06億元，長(zhǎng)期借款1.45億元。

另外，該公司銷(xiāo)售費(fèi)用也不低。上半年為2.88億元，占營(yíng)收比例為22.5%。特別值得注意的是，該公司銷(xiāo)售費(fèi)用中，折舊費(fèi)達(dá)到9922萬(wàn)元，去年同期為8559萬(wàn)元。