普洛藥業(yè)半年報(bào)分析：資金面不寬裕 應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)合計(jì)達(dá)44.6億元

普洛藥業(yè)（000739）2024年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 64.29億元，同比增長(zhǎng) 7.96%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6.25億元，同比增長(zhǎng) 3.96%；扣非后凈利潤(rùn)6億元，同比增長(zhǎng) 1.24%。

普洛藥業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)涵蓋原料藥中間體、創(chuàng)新藥研發(fā)生產(chǎn)服務(wù)（CDMO）、制劑等研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售以及進(jìn)出口貿(mào)易業(yè)務(wù)。原料藥中間體業(yè)務(wù)包括頭孢系列、青霉素系列、精神類(lèi)系列、心腦血管類(lèi)系列和獸藥原料藥中間體系列；創(chuàng)新藥研發(fā)生產(chǎn)服務(wù)（CDMO）包括研發(fā)服務(wù)、商業(yè)化人用藥項(xiàng)目、商業(yè)化獸藥項(xiàng)目和其他商業(yè)化項(xiàng)目；制劑業(yè)務(wù)包括抗感染類(lèi)、心腦血管類(lèi)、精神類(lèi)和抗腫瘤類(lèi)等品類(lèi)。

在半年報(bào)管理層討論與分析章節(jié)中，普洛藥業(yè)對(duì)三大業(yè)務(wù)板塊進(jìn)行了詳細(xì)解讀。

原料藥中間體是普洛藥業(yè)核心業(yè)務(wù)，12 個(gè)產(chǎn)品月產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，新增客戶(hù) 15 家，多個(gè)產(chǎn)品已產(chǎn)生穩(wěn)定增量。上半年實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入47億元，占總營(yíng)收的比例為73.18%，比上年同期提升2.57個(gè)百分點(diǎn)，同比增長(zhǎng) 11.89%；實(shí)現(xiàn)毛利 7.63億元，同比下降 1.99%，毛利率為 16.22%。

CDMO業(yè)務(wù)，上半年公司報(bào)價(jià)項(xiàng)目 731 個(gè)，同比增長(zhǎng) 51%；進(jìn)行中項(xiàng)目 876 個(gè)，同比增長(zhǎng) 44%。截至本報(bào)告期末，公司已與 512 家國(guó)內(nèi)外創(chuàng)新藥企業(yè)簽訂保密協(xié)議。該業(yè)務(wù)板塊上半年實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入10.3億元，同比下降 9.82%；實(shí)現(xiàn)毛利4.12億元，同比下降19.25%，毛利率為 40.09%。不過(guò)，普洛藥業(yè)透露，剔除特殊項(xiàng)目影響，營(yíng)業(yè)收入和毛利同比仍保持正常增長(zhǎng)。

制劑業(yè)務(wù)，在研項(xiàng)目已有 51 個(gè)，完成驗(yàn)證項(xiàng)目 9 個(gè)，申報(bào)項(xiàng)目 6 個(gè)。上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.8億元萬(wàn)元，同比增長(zhǎng) 18.37%；實(shí)現(xiàn)毛利4.1億元，同比增長(zhǎng)41.67%，毛利率為 60.30%。

從上述數(shù)據(jù)看，剔除特殊項(xiàng)目影響，普洛藥業(yè)三大業(yè)務(wù)板塊均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，特別是核心業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定發(fā)展。

另外，公司在新產(chǎn)品方面也取得不錯(cuò)進(jìn)展。上半年， 2 個(gè) API 品種注冊(cè)獲批；5 個(gè)國(guó)內(nèi)制劑遞交注冊(cè)申請(qǐng)，1 個(gè)制劑品種遞交 FDA；20 個(gè)原料藥品種新遞交國(guó)內(nèi)外 DMF。

值得注意的是，普洛藥業(yè)面不寬裕。

合并資產(chǎn)負(fù)債表顯示，截止到6月30日，公司擁有貨幣資金39.5億元，短期借款9.12億元，長(zhǎng)期借款1000萬(wàn)元?，F(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額3.12億元，2024年5月23日分紅派現(xiàn)3.695億元。

看起來(lái)很有錢(qián)樣子。不過(guò)仔細(xì)算賬后，普洛藥業(yè)短期內(nèi)沒(méi)有現(xiàn)金流壓力，從長(zhǎng)期看，公司資金面不充裕。截止到6月底，該公司應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)合計(jì)達(dá)44.6億元，合同負(fù)債4.49億元。對(duì)應(yīng)的應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)合計(jì)為26.47億元。