百瑞吉IPO：為細(xì)分龍頭但前4大客戶均為小微型企業(yè) 申報前財務(wù)負(fù)責(zé)人突然辭職

挖貝網(wǎng) 2月17日消息，北交所IPO在審企業(yè)百瑞吉（874637）收到一輪問詢函已有約15個工作日，按照相關(guān)規(guī)定，公司需在約5個工作日內(nèi)作出回復(fù)。

根據(jù)招股書介紹，百瑞吉是宮腔術(shù)后防粘連醫(yī)療器械領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，市場份額占38.35%，超過友商賽克賽斯、昊海生科（688366.SH）等。但蹊蹺的是，作為細(xì)分龍頭的百瑞吉，在其大客戶名單中卻未看到知名醫(yī)藥企業(yè)的身影，根據(jù)企查查數(shù)據(jù)，百瑞吉去年上半年的前4大客戶均為小微型企業(yè)，而友商的前五大客戶中有中國醫(yī)藥集團(tuán)等知名企業(yè)。

挖貝研究院關(guān)注到，百瑞吉在提交上市申報材料前不久的關(guān)鍵時刻，公司財務(wù)負(fù)責(zé)人王巍突然主動辭職。

另外，公司在招股書報告期內(nèi)還存在電商業(yè)務(wù)刷單行為。

為細(xì)分龍頭但前4大客戶均為小微型企業(yè)

資料顯示，百瑞吉主要生產(chǎn)生物醫(yī)用材料產(chǎn)品，應(yīng)用于宮腔、盆（腹）腔及鼻（竇）腔等術(shù)后創(chuàng)傷修復(fù)，同時還有面膜等功能性護(hù)膚品產(chǎn)品。業(yè)績方面，公司2021年至2023年營收從1.2億元增長到1.98億元，增長65%，凈利潤從1552萬元增長到5008萬元，增速達(dá)223%。

根據(jù)招股書披露，百瑞吉在細(xì)分領(lǐng)域地位突出。2023年宮腔術(shù)后防粘連產(chǎn)品手術(shù)份額中，公司的宮腔用交聯(lián)透明質(zhì)酸鈉凝膠占38.35%的手術(shù)份額，其次為賽克賽斯以及昊海生科（688366.SH）的防粘連產(chǎn)品，分別占8.09%以及6.69%的手術(shù)份額。

取得如此市場份額背后的銷售模式是什么？資料顯示，百瑞吉主要銷售模式是經(jīng)銷模式，經(jīng)銷收入占主營業(yè)務(wù)收入的八成左右，向經(jīng)銷商的銷售均為買斷式銷售。

但結(jié)合從百瑞吉前五大客戶名單來看，以中小型企業(yè)為主。

具體來看，百瑞吉2024年上半年第一大客戶為北京鑫合瑞科技有限公司，經(jīng)查企查查，該公司是微型企業(yè)，員工僅4人，注冊資本30萬；第二大客戶杭州黃統(tǒng)醫(yī)療器械有限公司，企查查顯示該公司為小型企業(yè)，員工7人；第三大客戶上海三創(chuàng)醫(yī)療器械有限公司、第四大客戶湖南瑞克維立醫(yī)療器械有限公司也均為員工十幾人的小型企業(yè)。

前五大客戶基本以小微型企業(yè)為主是行業(yè)常態(tài)嗎？也不是。百瑞吉招股書中列舉的同行業(yè)可比公司中，昊海生科（688366.SH）在上市招股書中披露前五大客戶包括中國醫(yī)藥集團(tuán)等經(jīng)銷客戶、首都醫(yī)科大學(xué)附屬北京同仁醫(yī)院等直銷客戶；賽克賽斯在招股書中披露前五大客戶包括國藥控股、西安交通大學(xué)醫(yī)學(xué)院第一附屬醫(yī)院等。

（昊海生科招股書披露前五大客戶情況）

（賽克賽斯招股書披露前五大客戶情況）

另外根據(jù)一輪問詢函內(nèi)容，百瑞吉的經(jīng)銷商中還存在近五年離職員工的（近）親屬控制的或設(shè)立企業(yè)，具體細(xì)節(jié)有待于公司在一輪回復(fù)中揭曉。

申報前財務(wù)負(fù)責(zé)人突然辭職

百瑞吉是在2024年12月向北交所提交上市申報材料，進(jìn)入排隊階段。但正是在當(dāng)年7月，任公司董事會秘書、財務(wù)負(fù)責(zé)人、財務(wù)副總經(jīng)理職務(wù)的王巍因個人原因辭職。

一家公司的財務(wù)負(fù)責(zé)人在遞交上市材料前的關(guān)鍵時刻突然辭職，這種情況并不多見。

曾存在電商業(yè)務(wù)刷單情況

百瑞吉的功能性護(hù)膚品以電商銷售模式為主，在天貓、抖音、小紅書等平臺開店。公司功能性護(hù)膚品收入分別為951.56萬元、2,721.74萬元、4,409.46萬元，最近一期收入占比達(dá)到20%左右。

根據(jù)招股書披露，百瑞吉2021年存在刷單情況，涉及金額8.16萬元。

百瑞吉解釋稱，當(dāng)時刷單是因為電商業(yè)務(wù)初步啟動，為獲取客流量、優(yōu)化商品搜索排名而刷單。但后續(xù)是否繼續(xù)刷單受到關(guān)注。

北交所在一輪問詢函中要求百瑞吉說明2021年刷單事項具體產(chǎn)生背景、涉及人員數(shù)量、任職情況、刷單形式、過程，刷單行為產(chǎn)生的銷售手續(xù)費的支付標(biāo)準(zhǔn)、結(jié)算方式及賬務(wù)處理過程；說明刷單行為的整改情況，是否仍存在其他未披露的刷單情形，是否存在通過刷單行為虛增收入的情形。