立訊精密擬港股上市：毛利率連續(xù)6年下滑從21%下降至10% 應付賬款530億應收賬款僅313億

2025/7/25 11:14:24 挖貝網周路遙

2025年7月24日，“果鏈”龍頭立訊精密（002475.SZ）發(fā)布公告稱，公司擬發(fā)行境外上市外資股（H 股）股票并申請在港交所主板掛牌上市。

立訊精密表示，公司本次擬申請公開發(fā)行的 H股股數(shù)不超過本次發(fā)行上市后公司總股本的5%（超額配售權行使前）。發(fā)行上市募集資金在扣除發(fā)行費用后，將用于（包括但不限于）：擴大生產能力并升級現(xiàn)有生產設施；技術研發(fā)、優(yōu)化制造流程及提升智能制造能力；投資上游、下游或相關行業(yè)的優(yōu)質目標企業(yè)；償還銀行貸款；營運資金及一般企業(yè)用途等。

毛利率連續(xù)6年下滑從21%下降至10%

立訊精密2024年財報顯示，公司主要從事消費電子、通信及數(shù)據(jù)中心、汽車、醫(yī)療等領域相關零組件、模組及系統(tǒng)集成業(yè)務。

目前，立訊精密有三大業(yè)務，分別是消費電子業(yè)務、通信及數(shù)據(jù)中心業(yè)務、汽車業(yè)務。其中，消費電子業(yè)務為立訊精密核心業(yè)務，去年該業(yè)務實現(xiàn)營收2240.94億元，約占當期營業(yè)收入的83.37%。

立訊精密強調，目前，公司客戶集中度相對較高，并且短期主要集中在消費電子領域。財報顯示，2024年，立訊精密來自第一大客戶收入為1901.39億元，占年度銷售總額的70.74%。相比之下，其他客戶占立訊精密營收的比例較小，比如立訊精密來自第二大客戶的收入僅占其2024年銷售收入的2.28%。

在這種業(yè)務結構下，立訊精密呈現(xiàn)出兩大特點。

一是毛利率連續(xù)6年下滑，從21%下降至10%。資料顯示，2018年至2024年，立訊精密毛利率分別為21.05%、19.91%、18.09%、12.28%、12.19%、11.58%、10.41%。

二是，公司股價可能受蘋果的影響。比如，2023年1月4日，立訊精密跌停，報收27.88元/股。2023年1月5日，立訊精密就發(fā)布了一份《關于媒體報道的澄清公告》，表示“蘋果公司要求供應商減產，立訊精密受創(chuàng)最大”為不實報道，目前公司與現(xiàn)有客戶合作均正常開展，業(yè)務正有序依照工作計劃正常推進，報道中提及的公司相關業(yè)務不存在特殊變化和影響。

應付賬款530億應收賬款僅313億

雖然是“果鏈”龍頭，并且公司市值高達2700余億元，但在財務上，立訊精密可能并不算“寬?！?。

立訊精密2025年一季報顯示，截至2025年3月31日，公司貨幣資金為512.03億元，交易性金融資產為49.38億元。

手握500多億資金，看起來立訊精密應該算得上是“財大氣粗”。但實際上，這可能只是一種表象，因為公司有大量的欠款。

截至2025年3月31日，立訊精密短期借款為502.67億元，長期借款為225.40億元，二者合計為728.07億元。僅僅是長短期借款總額，就超過了立訊精密的貨幣資金總額。此外，立訊精密還有應付債券63.37億元。

而且，除了長短期借款和應付債券，立訊精密還有大量的應付賬款需要償還。

財報顯示，截至2025年3月31日，立訊精密應付賬款為530.10億元，應付票據(jù)為7.86億元；同期，立訊精密應收賬款為313.44億元，應收票據(jù)為2.56億元。僅僅是應付賬款，就比應收賬款多出了約217億元。

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