科創(chuàng)板現(xiàn)首封監(jiān)管函 容百科技上市四個月暴雷兩個億

近日，上交所公布了對科創(chuàng)板企業(yè)的第一封監(jiān)管函，即上證科創(chuàng)公監(jiān)函〔2019〕0001號，監(jiān)管函為針對寧波容百科技及有關責任人予以監(jiān)管關注的決定。容百科技為科創(chuàng)板首批25家科創(chuàng)板上市公司之一，于7月22日敲鐘上市，保薦機構為中信證券。

監(jiān)管函指出，公司存在壞賬準備計提不充分、研發(fā)費用核算不規(guī)范、三會運作不規(guī)范等問題，其中壞賬金額可高達2億。上市還不滿4個月的新股，就爆出高額壞賬，面臨凈利潤銳減甚至虧損的境況。但是這一切，并不是毫無征兆。

比克動力累計應收2.13億 問詢期間屢次提及壞賬問題

容百科技在上周五晚間發(fā)布公告，稱公司下游客戶比克動力未能按照付款協(xié)議。比克動力應在2019年11月15日前向公司支付第一期還款3,500.00萬元。簽署付款協(xié)議后至2019年11月15日，比克動力以銀行承兌匯票方式已累計向公司還款人民幣800萬元，未能按約定足額支付第一期還款。

截至2019年11月15日，公司對比克動力的應收賬款及應收票據(jù)余額為2.14億元。容百科技擬對比克動力20,245.91萬元應收賬款補充計提5,678.35萬元壞賬準備，補充計提后的計提比例為35%。上述壞賬準備的補充計提將直接影響公司當期損益，減少公司當年凈利潤4,826.60萬元。如后續(xù)比克動力償付能力評估情況出現(xiàn)不利變化，公司將需要對該部分款項全額或部分計提壞賬準備；如進行全額計提，將可能導致公司2019年凈利潤大幅下滑甚至可能虧損。

招股書信息顯示，比克動力為下游電池廠商，是容百科技2018年第二大客戶、2017年第三大客戶，在2016年則未進入前十大客戶之列，銷售產品為正極材料。2018年比克動力貢獻的銷售收入為3.67億元，占當期營收比例12.07%。

容百科技在科創(chuàng)板之路上只經歷了兩輪問詢便順利注冊生效。首輪問詢中，針對應收賬款，上市委問了關于應收賬款金額、客戶、占比、應收賬款到期日、期后回款比例及分布等相關問題，并詢問了各期應收賬款主要客戶與銷售主要客戶是否具有一致性；二輪問詢中，上市委針對公司第一大債務人--比克電池進行了進一步問詢。

問詢中提到，比克電池在2018年度末欠款2.16 億元并存在到期無法兌付匯票的情形，同時，公司報告期末，特別是2018年末，應收票據(jù)余額占當期營業(yè)收入的比例明顯高于同行。問詢函還提到了比克動力潛在的經營異常的跡象：該公司與中利集團的重組終止，且長信科技對其持有的該公司長期股權投資在2018年度計提了減值準備。

在最后注冊環(huán)節(jié)的反饋意見中，四個問題中的第二個，便是針對比克動力相關營收賬款的回款情況。相關表述為：“發(fā)行人重要客戶比克動力2018年業(yè)績下降較大，截至2019年4月30日，發(fā)行人對比克動力2018年末應收賬款尚有50%以上未收回。請補充說明并披露：截至目前對比克動力的收款情況和收款風險，結合上述情況分析對其壞賬準備計提是否充分。請保薦機構、會計師說明對上述事項的核查過程、依據(jù)及核查意見?！?/span>

事實上，容百科技在7月1日，即注冊生效次日，即將對比克電池的授信額度下調為0。但在2019年7月16日簽署的招股說明書（上市稿）里陳述道，“主要客戶及……以及其他可能影響投資者判斷的重大事項方面未發(fā)生重大變化”。在半年報及三季報中，針對比克動力，容百科技并未單獨計提壞賬準備。

問詢函認為，“以上情況說明公司對比克動力的應收賬款相關信用風險已經顯著增加，但公司在2019年半年度報告、第三季度報告中仍按照賬齡計提壞賬準備，未單獨計提壞賬準備。公司壞賬準備計提不充分，導致2019年半年度報告、第三季度報告信息披露不真實、不準確?！?/span>

監(jiān)管函還指出了容百科技在2019年半年報中，將其他費用記為研發(fā)費用，導致研發(fā)費用多記187.38萬元；此外，還存在董事會會議、監(jiān)事會會議未記錄董事、監(jiān)事發(fā)言要點和主要意見的情況。同時，存在個別董事僅在表決票上簽字而未勾選表決意向，但表決結果統(tǒng)計顯示全部董事同意通過議案的情況。以上情況表明，容百科技的內控制度恐有較大漏洞。

監(jiān)管函掛網(wǎng)不久，容百科技又收到寧波證監(jiān)局行政監(jiān)管措施決定書，地方證監(jiān)局對容百科技董事長、財務負責人、董秘采取監(jiān)管談話措施，對上市公司采取了責令改正措施。

容百科技相對發(fā)行價跌幅最大 整車企業(yè)為此次“連環(huán)債”源頭

自容百科技在上周五晚間發(fā)布公告后，周一股價應聲下跌。截止18日收盤，股價下跌4.32%，當日滬指漲0.62%；19日在三大股指單邊上漲的情況下，公司股價有所回升，上漲1.71%；20日，股價再度下跌4.60%，相對發(fā)行價下跌12.81%。與其他科創(chuàng)板公司一樣，容百科技經過了開市的火熱和隨后的股價下調，但是截至今日，仍是科創(chuàng)板內相較發(fā)行價下跌幅度最大的公司。

容百科技的主要產品為鋰電池材料，實控人白厚善也曾是A股鋰電池正極材料上市公司當升科技的創(chuàng)始人之一。2016～2018年容百科技在營收和凈利潤實現(xiàn)了持續(xù)增長，2019年上半年實現(xiàn)營收19.49億元，凈利潤為1.14億元。

但值得注意的是，容百科技經營性凈現(xiàn)金流量卻連續(xù)為負，這一數(shù)字在2018年年末為-5.43億元。公開資料顯示，容百科技在登陸科創(chuàng)板之前進行了多輪融資。2015年引入2億元A輪融資，2017年6月完成10億元B輪融資，2018年3月完成13.9億元C輪融資。投資方包括金沙江資本、陽光保險、長江證券、云暉資本、上海自貿區(qū)基金等。同時，公司的毛利率和研發(fā)投入明顯低于同業(yè)公司。由此看來，原本就相當依賴融資輸血的容百科技，在下游回款出現(xiàn)障礙時，就顯得極為脆弱了。

回頭看比克電池，這家新能源動力電池的困境其實也有源可溯。比克動力在11月12日晚間發(fā)布致歉聲明，表明公司表示未能如約付清供應商貨款，主要是因為公司目前面臨著一定的現(xiàn)金流壓力，其原因是眾泰汽車及華泰汽車未付貨款影響。其中，眾泰汽車應收賬款約6億元，華泰汽車應收賬款約3億元，比克動力已經分別提起相關訴訟。

受累于新能源汽車銷量下滑，類似比克動力這樣的上游鋰電池企業(yè)也受到波及，同時“連環(huán)債”又對電池廠家的供應商造成損害。截止目前，比克動力的債務問題已涉及A股多家上市公司，除容百科技外，還有新宙邦等同為鋰電材料的生產廠商，以及2家上市公司股東。

容百科技在公告中說明，由于比克動力抵押予公司的資產此前已被第三方申請訴中財產保全,該等抵押存在被認定無效的風險;為保障公司債權利益,目前公司所申請對比克動力的7,000.00萬元訴前財產保全已獲法院裁定支持。并另已向法院申請對比克動力實施。由于容百科技不是第一順位保全人,因此仍存在債權無法獲得清償?shù)娘L險。

總的來說，容百科技此次的危機，源頭與成因已相當明了，但能否順利化解此次危機我們拭目以待。科創(chuàng)板與注冊制尚為新鮮事物，此次容百科技的危機，值得所有市場參與者的思考。