定增之后股價(jià)怎么走？數(shù)據(jù)告訴你真相：折價(jià)率50%以上最終漲幅高達(dá)120.27%

今年至今，共有171家公司實(shí)施定向增發(fā)，合計(jì)募資金額達(dá)5054.43億元。

牛牛研究中心對(duì)這些公司統(tǒng)計(jì)后發(fā)現(xiàn)，超9成以上公司增發(fā)價(jià)格較增發(fā)前收盤(pán)價(jià)折價(jià)發(fā)行，平均折價(jià)率為19.43%，基礎(chǔ)化工為今年實(shí)施定增最多的行業(yè)。

從定增后市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，174家公司整體區(qū)間平均漲幅為40.92%，折價(jià)率越高，定增后股價(jià)漲幅越大。統(tǒng)計(jì)顯示，折價(jià)率在50%以上的公司最終累計(jì)漲幅平均達(dá)120.27%。不僅如此，市值越高的公司，定增后股價(jià)表現(xiàn)越強(qiáng)勢(shì)，而收入和利潤(rùn)與定增后市場(chǎng)表現(xiàn)關(guān)系不確定性較高。

159家公司折價(jià)發(fā)行 基礎(chǔ)化工定增最多

對(duì)公布募資費(fèi)用的公司整理后發(fā)現(xiàn)，2020年以來(lái)實(shí)施定增整體發(fā)行費(fèi)率為2.87%。其中，朗姿股份、納爾股份和輝隆股份發(fā)行費(fèi)率最高，三家公司定增募資金額分別為5000萬(wàn)元，3171萬(wàn)元和1.30億元，而發(fā)行費(fèi)用則分別為1387萬(wàn)元，716萬(wàn)元和2182萬(wàn)元，發(fā)行費(fèi)率高達(dá)27.74%，22.58%和16.78%。發(fā)行費(fèi)率最低的是寧波銀行，公司定向募資80億元，發(fā)行費(fèi)用為260萬(wàn)元，發(fā)行費(fèi)率僅0.03%。

定增發(fā)行費(fèi)率最高及最低的十家公司具體情況如下：

從增發(fā)價(jià)格來(lái)看，牛牛研究中心根據(jù)Choice數(shù)據(jù)庫(kù)提供結(jié)果統(tǒng)計(jì)后發(fā)現(xiàn)，較增發(fā)公告日前折價(jià)發(fā)行的公司共有159家，占比為91.38%，溢價(jià)發(fā)行的共有15家，占比為8.62%。這些公司的增發(fā)折溢價(jià)率分布情況如下所示：

這些公司的平均折溢價(jià)率為-19.43%。

對(duì)這些公司所在行業(yè)統(tǒng)計(jì)后發(fā)現(xiàn)，基礎(chǔ)化工是實(shí)施定增公司最多的行業(yè)，共有21家公司，占比達(dá)12.07%。其中，東方盛虹的募資金額最高，達(dá)36.10億元。公司本次募資將用于盛虹煉化（連云港）有限公司1,600萬(wàn)噸煉化一體化項(xiàng)目，該項(xiàng)目是公司產(chǎn)業(yè)鏈的核心環(huán)節(jié)，旨在以原油為原料生產(chǎn)對(duì)二甲苯（PX）和乙二醇，保障東方盛虹當(dāng)前聚酯化纖和PTA業(yè)務(wù)的原料供應(yīng)，同時(shí)開(kāi)展成品油、大宗化工品的生產(chǎn)、銷(xiāo)售。

排名次之的是電子設(shè)備和機(jī)械設(shè)備行業(yè)，各有17家和16家公司，具體情況如下所示：

整體平均漲幅40.92% 折價(jià)越高最終漲幅越大

對(duì)這些公司預(yù)案公告日，股東大會(huì)公告日，證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)日及增發(fā)公告日的股價(jià)表現(xiàn)統(tǒng)計(jì)整理如下（部分公司公告日不交易，股價(jià)無(wú)變動(dòng)）：

可以看到，證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)公告日當(dāng)天，上漲公司數(shù)量是下跌公司數(shù)量的1.91倍，整體看來(lái)，各重要日期時(shí)，上漲公司基本占多數(shù)。

對(duì)預(yù)案公布后公司股價(jià)累計(jì)漲跌幅統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，174家公司整體區(qū)間平均漲幅為40.92%。其中，漲幅在100%以上的共有23家，如下所示：

事實(shí)上，股價(jià)上漲與否與公司本身也有很大的關(guān)系。

對(duì)預(yù)案公告日當(dāng)天公司股價(jià)漲跌排序后發(fā)現(xiàn)，171家公司中，共有26家公司漲停，占比達(dá)15.20%，而8家公司則以跌停慘淡收?qǐng)觥?/p>

牛牛研究中心接下來(lái)從行業(yè)、折溢價(jià)情況，市值，收入及利潤(rùn)等維度對(duì)定增對(duì)公司股價(jià)影響進(jìn)行分析。

首先行業(yè)來(lái)看，房地產(chǎn)行業(yè)實(shí)施定增后，累計(jì)漲幅最大，平均漲幅達(dá)83.93%。今年共有4家房地產(chǎn)公司實(shí)施定增，分別是哈高科、中體產(chǎn)業(yè)、大悅城和合肥城建。數(shù)據(jù)顯示，7月以來(lái)，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)指數(shù)上行幅度較大。

排名次之的為電子設(shè)備和醫(yī)藥生物，2020年，隨著疫情發(fā)酵及外部市場(chǎng)不確定性增強(qiáng)，科技+醫(yī)藥兩大主線(xiàn)行情一直深入人心，行業(yè)定增表現(xiàn)如下：

從增發(fā)價(jià)格角度來(lái)看，折溢價(jià)率與公司增發(fā)后累計(jì)漲跌幅基本上呈現(xiàn)出正相關(guān)關(guān)系，其中折價(jià)率在50%以上的公司最終累計(jì)漲幅最大，平均達(dá)120.27%。

考慮到市值，能看到的是市值越高的公司實(shí)施定增后整體表現(xiàn)更好，而小市值公司幾乎被拋棄，如下：

收入規(guī)模是體現(xiàn)企業(yè)實(shí)力的重要指標(biāo)，是企業(yè)是否能獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)的外在體現(xiàn)。統(tǒng)計(jì)顯示，定增表現(xiàn)與收入關(guān)聯(lián)度不高，這可能因?yàn)槭杖胍?guī)模較低或處于中等水平公司通過(guò)企業(yè)合并等做大收入規(guī)模等的方式較多，出于對(duì)成長(zhǎng)性等的考慮，投資者并不太關(guān)心該指標(biāo)。

凈利潤(rùn)衡量公司的盈利能力，牛牛研究中心統(tǒng)計(jì)后發(fā)現(xiàn)，虧損企業(yè)定增后表現(xiàn)最差，平均漲幅為18.13%，如下所示：

作為我國(guó)再融資的主要組成部分，定增牽一發(fā)而動(dòng)全身，牛牛研究中心將對(duì)這一領(lǐng)域持續(xù)關(guān)注。