這個(gè)行業(yè)供給收縮，需求明顯擴(kuò)張，或迎來投資好時(shí)機(jī)

在近期的化工、資源商品漲價(jià)潮當(dāng)中，有機(jī)磷系阻燃劑行業(yè)是少見的同時(shí)迎來供給收縮和需求明顯擴(kuò)張的行業(yè)。

普通人對(duì)阻燃劑肯定是比較陌生，我們先來簡(jiǎn)單的了解下：

塑料制品由于其可燃性和用途的特殊性，需要極力避免延緩燃燒、預(yù)防火災(zāi)。

現(xiàn)代社會(huì)采用各種方法來降低火災(zāi)發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)，其中向材料中添加阻燃劑來降低可燃性成為最經(jīng)濟(jì)有效的手段之一。

阻燃劑是指能夠提高易燃物的難燃性、自熄性或消煙性的一種助劑，是重要的精細(xì)化工產(chǎn)品和合成材料的主要助劑，可以阻止材料被引燃和抑制火焰?zhèn)鞑?，使合成材料具有難燃性、自熄性和消煙性。

根據(jù)成份構(gòu)成不同，主要可以分為有機(jī)鹵系阻燃劑，有機(jī)磷系阻燃劑和無機(jī)系阻燃劑。

每種阻燃劑的優(yōu)缺點(diǎn)如下：

無機(jī)阻燃劑因?yàn)樽枞夹实拖?，?dǎo)致添加量質(zhì)量分?jǐn)?shù)很高，然而這么高的添加量會(huì)破壞材料固有的力學(xué)性能，影響材料本身的性能，應(yīng)用性并不強(qiáng)。

鹵系阻燃劑雖然阻燃劑因生產(chǎn)和使用技術(shù)比較完善、與使用材料相容性好、對(duì)施用材料性能影響小等諸多優(yōu)點(diǎn)被廣泛使用。但是會(huì)在燃燒過程中產(chǎn)生的、大量的煙霧和有毒腐蝕性的鹵化氫氣體，并釋放出二惡英和二苯呋喃等有毒物質(zhì)，容易造成二次危害。同時(shí)鹵系阻燃劑還具有難降解性和生物累積性，持續(xù)威脅環(huán)境和人類健康。歐盟和美國(guó)等發(fā)達(dá)地區(qū)近年已經(jīng)開始不斷出臺(tái)政策，對(duì)鹵系阻燃劑的使用進(jìn)行使用限制。

工業(yè)化 PC 產(chǎn)品中使用最多的磷系阻燃劑主要是 TPP、 RDP 和 BDP， TPP 常溫下為固態(tài)，熱穩(wěn)定性相對(duì)較差，在 PC 加工溫度下容易揮發(fā)， 僅在氣相中發(fā)揮阻燃作用；BDP 與 PC 有很好的相容性，也起到增塑劑的作用引起材料的硬化，所以 PC+BDP 的體系成為使用較多的一種體系。

本文開頭提到有機(jī)磷系阻燃劑行業(yè)（BDP）是少見的同時(shí)迎來供給收縮和需求明顯擴(kuò)張的行業(yè)，為什么這么說呢？下面來詳細(xì)說說：

需求端：

1）歐盟無鹵化強(qiáng)制推廣在即

2019 年 12 月 5 日，歐盟發(fā)布法規(guī)(EU) 2019/2021，制定了歐盟能源相關(guān)產(chǎn)品生態(tài)設(shè)計(jì)指令中有關(guān)電子顯示器的生態(tài)設(shè)計(jì)要求， 禁止在電子顯示器的外殼和支架中使用鹵系阻燃劑；大于 50g 的塑料部件應(yīng)清楚地標(biāo)識(shí)材質(zhì)類型，如果還含有阻燃劑還需標(biāo)識(shí)阻燃劑的相應(yīng)信息， 新法規(guī)將于 2021 年 3 月 1日正式實(shí)施。

預(yù)計(jì)每年將有 10%的鹵系阻燃劑替換為有機(jī)磷系阻燃劑，對(duì)應(yīng)新增年化約 1.8 萬噸磷系阻燃劑需求。

2）新能源車應(yīng)用成為 BDP增長(zhǎng)新引擎

相對(duì)于燃油車，電動(dòng)車新增電池箱等材料，單車工程塑料需求得到快速的提升， 每輛車約新增 30 kg 工程塑料需求。 伊維經(jīng)濟(jì)研究院預(yù)測(cè)到 2025 年，對(duì)應(yīng)阻燃劑需求將新增 4.32 萬噸/年。

供給端：

全球磷系阻燃劑供需大概為60萬噸左右，由于2019年3月發(fā)生的響水雅克化工廠爆炸事件，已關(guān)停的產(chǎn)能為6.1萬噸，直接造成總的供應(yīng)下滑10%。

目前行業(yè)內(nèi) BDP 產(chǎn)能有限，供給收縮，且短時(shí)間無法快速釋放。

綜合供需兩方面，BDP 價(jià)格從年初的 2.0 萬元/噸一路攀升至 3.2 萬 元/噸。隨著下游需求提升，磷系阻燃劑價(jià)格有望繼續(xù)保持高位。

那么磷系阻燃劑的景氣周期，帶來哪些投資機(jī)會(huì)呢？

1）萬盛股份作為國(guó)內(nèi)有機(jī)磷系阻燃劑行業(yè)龍頭，現(xiàn)有阻燃劑產(chǎn)能 11.5 萬噸，包含 6.5 萬噸工程塑 料類，5 萬噸聚氨酯類。上半年，公司新增 2 萬噸 BDP 產(chǎn)能，為業(yè)內(nèi)近期唯一新增產(chǎn)能。

從公司剛剛公布的三季報(bào)來看，公司2020年1-9月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.51億元，同比增長(zhǎng)9.44%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為2.30億元，同比增長(zhǎng)63.62%。同時(shí)，公司發(fā)布2020年全年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2020年1月1日到2020年12月31日業(yè)績(jī)：增長(zhǎng)幅度為105%至140%。

2）晨化股份現(xiàn)具備阻燃劑產(chǎn)能1.48萬噸，也處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位。公司產(chǎn)品以有機(jī)磷系阻燃劑 TCPP 為主，同時(shí)布局了新型高效的無鹵阻燃劑 DMMP 和 DEEP，主要應(yīng)用于聚氨酯泡沫塑料中。當(dāng)前公司1.5萬噸產(chǎn)能滿負(fù)荷生產(chǎn)，淮安晨化阻燃劑新增產(chǎn)能2萬噸已進(jìn)入試生產(chǎn)階段即將釋放產(chǎn)能，滿產(chǎn)可達(dá)2.5萬噸，即一共4萬噸產(chǎn)能。

晨化股份10月26日發(fā)布2020年三季報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.19億元，同比增3.4%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.96億元，同比增42.5%。其中三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.35億元，同比增14.8%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.40億元，同比增34.2%。

相關(guān)公司業(yè)績(jī)明顯受益于磷系阻燃劑的景氣周期，值得關(guān)注。

注：本文所涉及個(gè)股僅為個(gè)人投研記錄，不構(gòu)成具體投資建議。據(jù)此買賣，盈虧自負(fù)