潤科生物收審核問詢函：凈利潤超同行近30個(gè)百分點(diǎn)遭重點(diǎn)關(guān)注

2021/2/26 15:44:36 挖貝網(wǎng) 邢荇

挖貝網(wǎng) 2月26日消息，創(chuàng)業(yè)板擬IPO企業(yè)廣東潤科生物工程股份有限公司（簡(jiǎn)稱“潤科生物”）近日收到了深交所下發(fā)的審核問詢函。監(jiān)管部門針對(duì)該公司毛利率高于同行業(yè)可比公司進(jìn)行了重點(diǎn)問詢。

潤科生物是一家主潤科生物是一家主要從事海洋微藻DHA、ARA等微生物產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)，產(chǎn)品主要用作食品營養(yǎng)強(qiáng)化劑，屬于食品添加劑的范疇。主要客戶包括飛鶴、君樂寶、貝因美、完達(dá)山、蒙牛（雅士利）、Blue River Dairy LP等國內(nèi)外知名乳制品企業(yè)。

在A股市場(chǎng)中，食品添加劑同行上市公司有嘉必優(yōu)、金達(dá)威、安琪酵母、睿智醫(yī)藥和圣達(dá)生物。與同行上市公司相比，潤科生物的毛利率處于高水平。2017-2019年、2020年上半年，潤科生物的毛利率分別為72.21%、73.39%、73.86%和66.83%，而5家同行上市公司的毛利率均值分別為 43.06%、42.74%、42.15%和48.8%。2017-2019年，潤科生物的毛利率超過同行均值約30個(gè)百分點(diǎn)。

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潤科生物表示，公司毛利率高于同行業(yè)可比公司主要系產(chǎn)品應(yīng)用范圍、客戶結(jié)構(gòu)的不同、生產(chǎn)工藝不同、一體化生產(chǎn)，無外協(xié)成本、固定資產(chǎn)利用率高、人工成本低等多種因素所致。

值得注意的是，嘉必優(yōu)與潤科生物同樣從事營養(yǎng)強(qiáng)化劑行業(yè)原料業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品為ARA和藻油DHA，產(chǎn)品存在較高相似性，但嘉必優(yōu)毛利率低于潤科生物約20個(gè)百分點(diǎn)。

據(jù)嘉必優(yōu)招股書，嘉必優(yōu)的主要產(chǎn)品為ARA、藻油DHA，2019年收入占比合計(jì)為94.5%;潤科生物2019年DHA和ARA產(chǎn)品收入占比為88.91%，兩家公司產(chǎn)品及應(yīng)用范圍相同，客戶都以乳企為主，生產(chǎn)工藝流程高度相似。2017-2019年，嘉必優(yōu)的毛利率分別為46.45%、48.94%和52.97%，潤科生物超過該公司近30個(gè)百分點(diǎn)。

針對(duì)上述情況，深交所要求潤科生物說明毛利率高于同行業(yè)可比公司的具體原因，公司與嘉必優(yōu)毛利率存在較大差異的原因及合理性。

潤科生物回復(fù)表示，公司的產(chǎn)品主要應(yīng)用于嬰幼兒配方奶粉，同行業(yè)可比上市公司除嘉必優(yōu)之外，其他可比上市公司的產(chǎn)品主要應(yīng)用于非嬰幼兒配方食品領(lǐng)域。下游客戶對(duì)DHA、ARA產(chǎn)品的質(zhì)量、安全、穩(wěn)定等要求標(biāo)準(zhǔn)高于普通食品添加劑，產(chǎn)品應(yīng)用范圍的不同使得毛利率有所差異。客戶結(jié)構(gòu)的差異也使得公司毛利率和同行業(yè)可比上市公司有所不同。

公司通過生產(chǎn)工藝的改進(jìn)及產(chǎn)品配方的優(yōu)化，極大地降低了產(chǎn)品的單位成本，同時(shí)，公司采用一體化生產(chǎn)，無外協(xié)成本，廠房和設(shè)備未做大規(guī)模擴(kuò)張，固定資產(chǎn)利用率高，生產(chǎn)基地集中，人工成本低，為公司帶來一定的盈利空間，因此毛利率相對(duì)較高。

因此，公司綜合毛利率指標(biāo)高于同行業(yè)可比上市公司平均水平，且與嘉必優(yōu)相比亦存在較大差異。

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潤科生物

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