植物醫(yī)生深主板IPO：營(yíng)收微增但董監(jiān)高及核心人員薪酬總額三年漲超5倍 經(jīng)銷收入占比64%

2025年6月，北京植物醫(yī)生化妝品股份有限公司（簡(jiǎn)稱：植物醫(yī)生）主板IPO申請(qǐng)獲深交所受理，并于7月11日進(jìn)入問(wèn)詢階段，保薦機(jī)構(gòu)為中信證券。

植物醫(yī)生是一家從事高山植物護(hù)膚產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)，2022年至2024年公司營(yíng)收分別為21.17億元、21.51億元、21.56億元，以經(jīng)銷模式為主，收入占比在64%左右。不過(guò)，公司經(jīng)銷商門(mén)店數(shù)量有所下滑，2023末、2024年末分別為4124家、3830家。

數(shù)據(jù)顯示，2023年公司營(yíng)收較同期增加了3390萬(wàn)元，2024年同比增加了463萬(wàn)元。雖然營(yíng)收微增，但公司董監(jiān)高及核心人員薪酬大幅增長(zhǎng)。招股書(shū)披露，2022年-2024年董監(jiān)高及核心人員薪酬分別為372.18萬(wàn)元、2115.14萬(wàn)元、2352.98萬(wàn)元。

公司擬募集資金9.9828億元，用于“營(yíng)銷渠道及品牌建設(shè)項(xiàng)目”“總部及研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”“生產(chǎn)基地技術(shù)改造項(xiàng)目”“信息化系統(tǒng)升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目”。

營(yíng)收保持穩(wěn)定，經(jīng)銷收入占比64%左右

植物醫(yī)生主要從事高山植物護(hù)膚產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為“植物醫(yī)生”品牌下多個(gè)高山植物系列，例如“石斛蘭緊致淡紋”“積雪草舒緩特護(hù)”等的水乳膏霜、精華及精華油、面膜等。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，2022年至2024年公司營(yíng)收規(guī)模保持穩(wěn)定，分別為21.17億元、21.51億元、21.56億元；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)分別為1.58億元、2.30億元、2.43億元。

在銷售模式上，公司建立了以經(jīng)銷模式為主、直營(yíng)模式為輔、線下線上全面布局的銷售模式。數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年，公司經(jīng)銷模式業(yè)務(wù)收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別為64.63%、63.82%和63.37%。

不過(guò)，從經(jīng)銷模式下授權(quán)專賣(mài)店的數(shù)量來(lái)看，2022年初為3999家，2023年末門(mén)店數(shù)量增加至4124家，到2024年末門(mén)店數(shù)量則減少到3830家。

對(duì)此，公司解釋稱，2024年，公司為維護(hù)品牌形象，提升潛在經(jīng)銷客戶開(kāi)店意愿，加強(qiáng)了單店成本效益考核，與部分單店業(yè)績(jī)不佳的經(jīng)銷商協(xié)商，關(guān)停了部分經(jīng)銷門(mén)店，從而使得2024年末門(mén)店數(shù)量同比減少。

毛利率方面，2022年-2024年，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為55.22%、60.34%和58.90%。細(xì)分模式來(lái)看，經(jīng)銷模式毛利率低于直營(yíng)模式。數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)銷模式毛利率分別為47.12%、52.81%、51.81%，直營(yíng)模式毛利率分別為70.02%、73.62%、71.16%。

植物醫(yī)生表示，公司經(jīng)銷模式毛利率低于直營(yíng)模式主要是，經(jīng)銷模式下，經(jīng)銷商向公司采購(gòu)后，通過(guò)授權(quán)專賣(mài)店或電商平臺(tái)再向消費(fèi)者銷售，公司為其留有一定的利潤(rùn)空間，因此相比于直營(yíng)模式，經(jīng)銷模式下，公司產(chǎn)品售價(jià)較低，毛利率也較低。

2024年董監(jiān)高及核心人員薪酬總額2353萬(wàn)元，三年薪酬漲超5倍

與營(yíng)收微增形成對(duì)比的是，植物醫(yī)生董監(jiān)高及核心人員薪酬的大幅增長(zhǎng)。

招股書(shū)披露，2022年度，公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員和其他核心人員的薪酬總額僅為372.18萬(wàn)元，占公司當(dāng)年利潤(rùn)總額的1.87%。到2023年，公司董監(jiān)高及核心人員薪酬總額則猛增至2115.14萬(wàn)元，占利潤(rùn)總額的7.81%。2024年董監(jiān)高及核心人員薪酬總額為2352.98萬(wàn)元，占利潤(rùn)總額的8.19%。

其中，公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理解勇2024年度薪酬達(dá)到1123.6萬(wàn)元，董事、副總經(jīng)理胡紅文的薪酬達(dá)到750.48萬(wàn)元，兩人薪酬合計(jì)占管理層薪酬總額的80%左右。

此外，值得關(guān)注的還有，公司2024年度進(jìn)行1億元的現(xiàn)金分紅，占當(dāng)期歸母凈利潤(rùn)的41.15%。

招股書(shū)披露，解勇為公司的實(shí)際控制人，其直接持有公司8.33%股份，并通過(guò)本多投資間接控制公司70.81%股份對(duì)應(yīng)的表決權(quán)，合計(jì)控制公司79.14%股份對(duì)應(yīng)的表決權(quán)。