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聚星科技回復北交所二輪問詢：充分競爭下營收低于可比公司但毛利率較高 憑借五大能力

2024/6/28 17:00:22      挖貝網 張竇

挖貝網 6月28日消息，北交所排隊企業(yè)聚星科技（874021）近日回復二輪問詢，對市場競爭較為充分情況下，公司收入規(guī)模小于可比公司但毛利率、凈利潤較高的合理性進行說明，歸納起來，公司有五大能力：產品類型選得好，產品規(guī)格選得好，應用領域選得好，業(yè)務結構布局得好，技術豐富生產成本降得好。

聚星科技與可比公司在毛利率方面的差異，以與福達合金的對比為例，2021年度至2023年度，福達合金的復層觸頭產品毛利率分別為17.24%、17.51%和17.33%，同期聚星科技電觸頭的毛利率分別為21.84%、21.42%和24.63%，高出4至7個百分點不等。體量方面，福達合金的復層觸頭產品年收入在6億元至9億元，聚星科技電觸頭產品年收入在3億元至4億元左右。

北交所二輪問詢第一問就關注到該問題，問詢函中提到，報告期各期，聚星科技營業(yè)收入低于福達合金、溫州宏豐，凈利潤及毛利率高于后者，要求聚星科技說明在市場競爭較為充分、客戶較為分散的情況下，公司收入規(guī)模小于可比公司、但毛利率、凈利潤較高的商業(yè)合理性。

二輪回復中，聚星科技用3頁左右篇幅對該問題進行詳細回復，概括起來，公司憑借五大能力實現(xiàn)了收入較小情況下毛利率高于可比公司。

一是產品類型選得好。聚星科技在回復函中稱，福達合金產品以觸頭材料為主，是單位價值高的銀合金產品，但毛利率較低，而公司電觸頭的單位價值相對較低，但毛利率較高。

二是產品規(guī)格選得好。聚星科技回復稱，根據推斷，福達合金鉚釘型電觸頭的單個重量、單個尺寸更大，因此推斷福達合金的鉚釘型電觸頭較多應用于大電流環(huán)境，而公司的鉚釘型電觸頭較多應用于小電流環(huán)境，電觸頭尺寸較小，大尺寸產品的毛利率一般比小尺寸產品的毛利率低。

三是應用領域選得好。聚星科技回復稱，與溫州宏豐對比，溫州宏豐的電接觸產品主要應用領域為斷路器，而公司產品主要應用領域為繼電器、開關等，兩家公司在具體的產品類型上形成差異，能夠按照各自產品的市場競爭狀況與客戶協(xié)商定價，導致毛利率存在差異。

四是業(yè)務結構布局得好。聚星科技回復稱，和福達合金相比，公司較高毛利率的三復合鉚釘占比相對較高，較高的高毛利率產品占比使得公司鉚釘型電觸頭毛利率總體高于福達合金復層觸頭產品毛利率。

五是技術豐富生產成本降得好。聚星科技回復稱，在鉚釘型電觸頭制造領域積累了豐富的技術經驗和創(chuàng)新成果，能夠實現(xiàn)在為客戶提供高性能電觸頭產品定制化服務的同時，降低生產成本，提升了產品市場競爭力及毛利率水平。

挖貝研究院資料顯示，聚星科技主營業(yè)務為電接觸產品的研發(fā)、生產和銷售，主要產品為電觸頭和電接觸元件，是控制低壓電器通斷的核心部件，客戶有春祿壽公司、宏發(fā)股份、公牛集團等。2022年凈利潤3672萬元下滑37%，2023年凈利潤7676萬元實現(xiàn)翻番。

公司一輪問詢8大問，二輪問詢6大問。二輪問詢函中，北交所對公司創(chuàng)新特征及核心競爭力披露準確性、業(yè)績波動合理性、境外銷售真實性、毛利率波動高于可比公司合理性等業(yè)績相關重點問題進一步追問。