擬再融資的企業(yè)看過來！北交所對再融資重點關注這三大問題

2025/4/2 18:50:00 挖貝網高慧

北交所有多家公司正在推進再融資，目前處于交易所問詢階段企業(yè)有5家。另外挖貝研究院曾粗略統(tǒng)計，約有74家北交所上市公司擁有的貨幣資金不能覆蓋借款（簡稱“資金缺口”），有再融資需求，其中32家企業(yè)“資金缺口”大于1億元，融資需求更加迫切。

那么北交所對再融資企業(yè)重點關注哪些維度？挖貝研究院通過梳理國航遠洋最新收到的二輪問詢函等綜合分析發(fā)現(xiàn)，主要關注三方面：業(yè)績真實性、IPO融資使用情況、行業(yè)成長性。

重點問題1：業(yè)績真實性

北交所對國航遠洋再融資一輪問詢中就圍繞“業(yè)績波動及經營穩(wěn)定性”發(fā)問。二輪問詢除繼續(xù)問“業(yè)績波動及經營穩(wěn)定性”外，還專門問到“財務真實性與核查充分性”，三個問題中有兩問均與業(yè)績有關。

關于業(yè)績波動，國航遠洋上市后業(yè)績先明顯下滑后又大幅回升，引起北交所關注。公司2022年扣非后凈利潤下滑49.58%至1.82億元，2023年虧損，2024年前三季度扭虧，扣非后凈利潤達5558萬元。對此，北交所一輪問詢要求公司結合所屬行業(yè)周期、運價指數(shù)、主要經營航線運力需求變動、承運能力等情況，量化分析扣非歸母凈利潤大幅下滑后上升的原因及合理性。

關于業(yè)績真實性，國航遠洋經營中出現(xiàn)不符合常識的情況，被北交所重點問詢。根據二輪問詢，北交所關注到國航遠洋存在與重疊客戶和供應商相互采購同類運輸服務情形，同時存在向其他公司采購運輸服務并服務于自身客戶的情況，要求對比同行業(yè)公司說明交易合理性。

關于中介機構收入真實性核查，國航遠洋2024年前三季度函證有效回函比例為23.32%，北交所要求中介機構說明對收入的真實性核查中，回函比例較低的具體情況及原因。

重點問題2：IPO融資使用情況

北交所對國航遠洋再融資一輪問詢中問到“前次募投項目進度與效益情況”與“本次募投項目必要性和合理性”。二輪問詢中，第一問再問到“本次募投項目必要性和合理性”。

北交所關注的一個重點是國航遠洋IPO融資使用情況。公司2022年12月上市后，2023年1月至2024年9月期間對前次募投項目進行了5次調整，涉及募集資金使用細項、投入金額、實施主體等。北交所要求國航遠洋進一步說明前次募集資金短期內多次、多項變更的原因及合理性。

另外，國航遠洋前次募投項目船舶尚未全部投產。北交所發(fā)問：在前次募投新增船舶尚未完全交付或投入運營、前募項目整體效益尚無法測算，公司已就其他船舶建造事項開展磋商或簽署合同的背景下，本次募投新增船舶的必要性與合理性。

重點問題3：行業(yè)成長性

所處行業(yè)成長性也是北交所關注重點之一。在國航遠洋二輪問詢“本次募投項目必要性和合理性”一問中，最先提到的是行業(yè)增速。

國航遠洋主要從事國際遠洋、國內沿海和長江中下游航線的干散貨運輸業(yè)務。相關行業(yè)數(shù)據是，根據Clarksons數(shù)據，截至2024年底國際干散貨航運市場運力增速2.96%，國內干散貨航運市場運力增速-0.35%；Clarksons預測2025年全球干散貨海運貿易量增速約0.57%。

對此，北交所要求國航遠洋回復：公司的運力增速與國際、國內干散貨航運市場運力變化趨勢是否一致，與同行業(yè)可比公司相比是否一致；進一步說明在全球干散貨海運市場增速大幅下降背景下，公司大幅增加未來規(guī)劃運力的相關依據；說明新增運力的消化情況，是否存在運力消化風險。

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