中金細述直投三大企業(yè)選擇標準 看好連鎖領域

　　三個著眼點
　　實際上，中金公司在3月已完成了其第一筆直投交易，即與凱雷集團聯(lián)手3500萬美元投資于深圳傲華醫(yī)療設備發(fā)展有限公司(下稱“傲華醫(yī)療”)，其中中金投資額未超過1000萬美元。
　　黃國濱說，中金選企業(yè)，首先要看公司的盈利模式，最關注的是該模式在未來是否具有可持續(xù)性。因為任何一個行業(yè)，只要大家認為有利可圖，進入的速度會非?？?，怎樣提高進入壁壘，確保長期穩(wěn)健持續(xù)盈利將是重要的考量因素。
　　前一模式的盈利點在于，由于公司購買的一些診療儀器都比較昂貴，許多醫(yī)院沒有能力購買，因此將有大量通過這種方式來進行合作的實際需求。
　　“第二方面，管理層、團隊、培訓體系都很重要。” 黃國濱說，培訓包括人才招聘、培訓，對于如何吸引人才，激勵機制怎么做，他都非常關注。
　　第三是公司的治理結構和上市的架構。“有時我們會推薦引進一些風投或PE，可能募集資金不是我們第一位的目的，更重要的是引進風投以給公司帶來資金以外的額外價值。”黃續(xù)稱。

　　看好連鎖領域
　　黃國濱還非?？春眠B鎖領域，他用了一個比喻：原來我們在討論“美國夢”，實際上在這個領域實現(xiàn)中國夢會比美國夢還要大。
　　黃解釋說，因為連鎖領域涉及到個人消費和服務，都是非貿易品的一些領域，受全球通脹影響較小，且前景廣闊，非常容易實現(xiàn)盈利。
　　據(jù)不完全統(tǒng)計，2005年以來，約36家風險投資和PE機構在6個連鎖行業(yè)投資超過10億美元，接近50家平均每家獲得了超過兩千萬美元的投資，2007年投資達到了頂點。
　　實際上，中金投資的醫(yī)療行業(yè)已被眾多的PE、VC盯上，如佳美口腔、慈銘體檢等醫(yī)療相關連鎖企業(yè)都已得到PE注資。
　　黃國濱也提醒，企業(yè)若考慮引進戰(zhàn)略投資和上市，從一開始就要注意一些事項(如從盡職調查的法律、業(yè)務和財務盡職調查等方面)，以免為最終上市帶來困難和障礙。
　　企業(yè)首先要明晰產權，一些家族企業(yè)尤其值得注意。如果公司股權非常混亂，有交叉?zhèn)鶆論；蚶婀唇Y問題，將不利于機構投資者的進入，家族企業(yè)往往比較明顯。到最終要上市時，也可能成為實質障礙，因為企業(yè)到一定規(guī)模以后產權不明晰將變成很大的負擔。
　　再者是稅務問題。特別是國外上市要求對公司、個人稅務的問題關注較多，因此要提前有警覺，盡早解決歷史遺留問題，如物業(yè)或設備是買是租，在前期要盡量明晰。
　　“上市時可能還涉及到一些評估，如果不明晰，可能增資的一些好處(股東)也享受不到。”黃說。