中國(guó)金融業(yè)發(fā)展應(yīng)如何吸取華爾街教訓(xùn)

　　本報(bào)記者 鐘慧文報(bào)道

　　金融天才用金融衍生品創(chuàng)造了呈幾何級(jí)數(shù)增長(zhǎng)的利潤(rùn)，但是一場(chǎng)金融危機(jī)也讓人們看到了金融危機(jī)并非天使，也警醒地認(rèn)識(shí)到對(duì)金融衍生品的過(guò)度放任也會(huì)造成嚴(yán)重的后果。

　　“但是它也并非洪水猛獸。中國(guó)的金融衍生品發(fā)展不應(yīng)因?yàn)榻鹑谖C(jī)而因噎廢食。”一位不便透露姓名的從事金融衍生品業(yè)務(wù)的專(zhuān)業(yè)人士在接受《中國(guó)產(chǎn)經(jīng)新聞》記者采訪時(shí)表示。

　　他指出，金融危機(jī)對(duì)于中國(guó)金融衍生品市場(chǎng)的發(fā)展已經(jīng)起到了嚴(yán)重的影響，有了美國(guó)等國(guó)家的前車(chē)之鑒，國(guó)家對(duì)于金融衍生品的態(tài)度更為謹(jǐn)慎，對(duì)它們的控制也更為嚴(yán)格，股指期貨、融資融券等金融衍生品遲遲不能出現(xiàn)跟這些不無(wú)關(guān)系。

　　“中國(guó)金融衍生品目前發(fā)展有限，除了監(jiān)管?chē)?yán)格外，還與我國(guó)的資產(chǎn)證券化程度以及信用制度有關(guān)。”中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所理財(cái)產(chǎn)品中心一位不愿透露姓名的研究人員對(duì)《中國(guó)產(chǎn)經(jīng)新聞》記者說(shuō)。

　　據(jù)該研究人員分析，我國(guó)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)程度不高，市場(chǎng)發(fā)育也未健全，另外我國(guó)的信用機(jī)構(gòu)也和美國(guó)等英美法系國(guó)家有一定差距。

　　我國(guó)出現(xiàn)金融市場(chǎng)的時(shí)間并不長(zhǎng)，證券市場(chǎng)、金融產(chǎn)品自1990年出現(xiàn)到現(xiàn)在還不到20年時(shí)間，已經(jīng)出現(xiàn)了國(guó)債期貨、權(quán)證等金融產(chǎn)品?！敖鹑谘苌吩谥袊?guó)并未發(fā)展起來(lái)?！痹撗芯咳藛T指出。

　　“金融衍生品發(fā)展程度與監(jiān)管模式和思維有著密切的聯(lián)系，我國(guó)對(duì)于金融衍生品的態(tài)度較西方更為保守，且監(jiān)管也更為嚴(yán)格，金融衍生品的發(fā)展?fàn)顟B(tài)與我國(guó)的監(jiān)管模式有直接關(guān)系。我國(guó)與西方國(guó)家監(jiān)管思維完全不同：在我國(guó)，金融機(jī)構(gòu)只能經(jīng)營(yíng)國(guó)家明文規(guī)定列舉的金融衍生品。而西方國(guó)家的金融機(jī)構(gòu)可以經(jīng)營(yíng)法律明令禁止之外的金融衍生品，這就是差別?！泵绹?guó)紐約大學(xué)金融工程博士Rechard對(duì)《中國(guó)產(chǎn)經(jīng)新聞》記者指出。

　　如果把金融體系比喻成生物體，金融衍生品就相當(dāng)于無(wú)數(shù)個(gè)神經(jīng)元，神經(jīng)元越多這個(gè)生物體就越高級(jí)，但是，如果神經(jīng)元出現(xiàn)問(wèn)題，那么，這個(gè)生物體的機(jī)能就會(huì)出現(xiàn)故障。“相應(yīng)的，美國(guó)構(gòu)建的金融體系也由無(wú)數(shù)個(gè)類(lèi)似于神經(jīng)元的金融衍生品構(gòu)成，金融衍生品逐個(gè)壞死，整個(gè)美國(guó)金融體系就出現(xiàn)了危機(jī)。”Rechard指出。

　　他還指出，我國(guó)對(duì)于金融衍生產(chǎn)品的監(jiān)管帶有計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的色彩，而西方國(guó)家特別是美國(guó)在格林斯潘自由主義經(jīng)濟(jì)思想下對(duì)金融衍生品的監(jiān)管是在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的環(huán)境下進(jìn)行的，例如通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金等金融杠桿來(lái)調(diào)節(jié)。

　　目前很多人對(duì)于金融衍生品有些誤解，認(rèn)為它們是導(dǎo)致金融危機(jī)的罪魁禍?zhǔn)祝珜?shí)際上出現(xiàn)問(wèn)題的并不是金融衍生品，金融衍生品本身的作用是不容否定的，而是西方的過(guò)度放任的監(jiān)管方式有一定的問(wèn)題?！八麄儜?yīng)該把市場(chǎng)自發(fā)監(jiān)管變成有獨(dú)立法人資格的機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管。另外，CDO和CDS等最近20年才出現(xiàn)的金融衍生品所出現(xiàn)的問(wèn)題在于發(fā)展太快，都未來(lái)得及將它們納入監(jiān)管體系中?！盧echard對(duì)記者說(shuō)道。