復(fù)星醫(yī)藥IPO為并購(gòu)籌資 “醫(yī)藥PE”轉(zhuǎn)型成看點(diǎn)

10月16日，復(fù)星醫(yī)藥高管團(tuán)隊(duì)出席新聞發(fā)布會(huì)，回應(yīng)各界對(duì)此次赴港IP O的種種疑問(wèn)。復(fù)星醫(yī)藥將成為繼國(guó)藥控股后，又一家實(shí)現(xiàn)A +H股同步上市的醫(yī)藥集團(tuán)。

國(guó)內(nèi)最大的民營(yíng)綜合企業(yè)復(fù)星國(guó)際拆分醫(yī)藥資產(chǎn)赴港IP O終于成行，復(fù)星醫(yī)藥昨日開(kāi)始在港公開(kāi)招股。

去年就開(kāi)始籌備H股上市的復(fù)星醫(yī)藥因香港市場(chǎng)市況不佳延遲，“現(xiàn)在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)至少不是特別壞”，復(fù)星醫(yī)藥董事長(zhǎng)陳啟宇接受南都記者專訪時(shí)稱，一再?gòu)?qiáng)調(diào)公司“業(yè)務(wù)扎實(shí)”。

南都記者拿到的招股說(shuō)明書顯示，復(fù)星醫(yī)藥H股計(jì)劃發(fā)行3 .36億股，占擴(kuò)大后股本15%，90%將為國(guó)際配售，10%為公開(kāi)發(fā)售。有市場(chǎng)人士指，每股1108港元至1368港元依照招股價(jià)區(qū)間計(jì)算，另加可以額外增發(fā)的5041萬(wàn)股，復(fù)星國(guó)際拆分復(fù)星醫(yī)藥赴港IP O，籌資最多可達(dá)52 .9億港元。

IP O意在為并購(gòu)籌資

據(jù)陳啟宇透露，復(fù)星醫(yī)藥此次赴港IPO募集資金將主要用在制藥業(yè)務(wù)的發(fā)展上，包括研發(fā)、制藥企業(yè)的并購(gòu)等。其中企業(yè)并購(gòu)占募集資金48%，研發(fā)投入占19%。公司預(yù)計(jì)，得益于主營(yíng)品種的快速增長(zhǎng)，2012年歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)不少于人民幣14 .9億元，較去年同期增加27.8%，2012年每股股份預(yù)測(cè)基本為人民幣0 .67元。

多月未發(fā)行新股的香港市場(chǎng)對(duì)此反應(yīng)激烈。U SB保薦代表更是預(yù)言，復(fù)星醫(yī)藥有可能成為今年第一個(gè)開(kāi)啟香港市場(chǎng)IPO的藍(lán)籌。

市場(chǎng)方面?zhèn)鞒龅南⒅?，?fù)星醫(yī)藥已鎖定兩名基礎(chǔ)投資者，美國(guó)保德信金融(P rudential F inancial)及世界銀行旗下的國(guó)際金融公司(IFC )分別認(rèn)購(gòu)5000萬(wàn)美元及2500萬(wàn)美元股份。這一傳聞，南都記者隨后從復(fù)星醫(yī)藥總裁姚方口中得到證實(shí)。

依照上市計(jì)劃，復(fù)星醫(yī)藥將于本月30日掛牌在港上市，股份代號(hào)為02196。

與國(guó)控關(guān)系備受關(guān)注

事實(shí)上，作為復(fù)星系醫(yī)藥資產(chǎn)的整合平臺(tái)，復(fù)星醫(yī)藥已經(jīng)在A股上市達(dá)14年之久，業(yè)務(wù)涵蓋制藥、分銷、醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)等多個(gè)領(lǐng)域，并持有多家醫(yī)藥公司股權(quán)，同時(shí)還是國(guó)內(nèi)最大的醫(yī)藥分銷商國(guó)藥控股第二大股東，持股32.1%。國(guó)藥控股于2009年9月在香港IPO，成功籌得70億元資金后，迅速在全國(guó)展開(kāi)了一系列醫(yī)藥分銷領(lǐng)域的并購(gòu)。

陳啟宇接受南都記者采訪時(shí)，對(duì)國(guó)藥控股的未來(lái)表達(dá)了強(qiáng)烈的信心。他表示，國(guó)藥控股目前已經(jīng)在全國(guó)20多個(gè)省份的醫(yī)藥分銷市場(chǎng)占據(jù)絕大多數(shù)份額。從成熟市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，中國(guó)醫(yī)藥分銷市場(chǎng)集中度還將進(jìn)一步提高，因此，國(guó)藥控股市場(chǎng)份額可期。

一組財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，也顯示著復(fù)星系多年前投資國(guó)藥控股的正確眼光。從2011年和2012年上半年大的數(shù)據(jù)來(lái)看，國(guó)藥控股對(duì)復(fù)星醫(yī)藥的利潤(rùn)貢獻(xiàn)分別高達(dá)5.12億元和3.059億元，占其利潤(rùn)比重43.91%和43.62%。

不過(guò)，也正式基于這一“特殊”的關(guān)系，復(fù)星醫(yī)藥旗下醫(yī)藥分銷業(yè)務(wù)如何避免與國(guó)藥控股同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的問(wèn)題備受投資者關(guān)注。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，復(fù)星醫(yī)藥旗下現(xiàn)總計(jì)已有600多家醫(yī)藥門店。對(duì)于這一問(wèn)題，復(fù)星醫(yī)藥給出的說(shuō)法是，其醫(yī)藥分銷業(yè)務(wù)主要在北京、上海，與國(guó)藥控股之間的競(jìng)爭(zhēng)非常細(xì)微。

“作為產(chǎn)業(yè)鏈上的合作者，我們把國(guó)控看成業(yè)務(wù)的一部分。復(fù)星醫(yī)藥將繼續(xù)支持國(guó)藥控股的發(fā)展，以進(jìn)一步發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。”據(jù)復(fù)星醫(yī)藥總裁姚方透露，復(fù)星醫(yī)藥通過(guò)國(guó)藥控股分銷體系實(shí)現(xiàn)的營(yíng)收增長(zhǎng)可觀，2010年、2011年和2012年上半年，分別達(dá)到1 .66億元、2.97億元及1.99億元。

“醫(yī)藥P E”是否會(huì)轉(zhuǎn)型成看點(diǎn)

由于擅于投資，復(fù)星醫(yī)藥業(yè)內(nèi)一直有“醫(yī)藥行業(yè)PE”之稱。此次赴港上市后，復(fù)星醫(yī)藥是否會(huì)轉(zhuǎn)型，以更好地聚焦于實(shí)業(yè)也成為市場(chǎng)一大看點(diǎn)。

復(fù)星醫(yī)藥對(duì)此則強(qiáng)調(diào)，其制藥業(yè)務(wù)收入已占主營(yíng)收入的60%，其并購(gòu)或參股公司的戰(zhàn)略和重大營(yíng)銷計(jì)劃復(fù)星醫(yī)藥都有參與，其對(duì)外投資一直“踩在實(shí)業(yè)線之上”，因此“醫(yī)藥行業(yè)PE”之稱不盡合理。

公開(kāi)資料顯示，復(fù)星醫(yī)藥近年來(lái)針對(duì)醫(yī)藥全產(chǎn)業(yè)鏈的投資明顯加速。在藥品制藥和研發(fā)領(lǐng)域的一系列并購(gòu)之外，因看好美中互利旗下高端醫(yī)療服務(wù)品牌和睦家醫(yī)院，復(fù)星醫(yī)藥2010年6月將其在美中互利的持股權(quán)提升到25%。2011年，又相繼收購(gòu)安徽濟(jì)民腫瘤醫(yī)院49%股權(quán)和岳陽(yáng)廣濟(jì)醫(yī)院，并正式將醫(yī)療服務(wù)板塊作為下一步培育重點(diǎn)。

此外，復(fù)星醫(yī)藥對(duì)現(xiàn)有600家藥店的改造也已經(jīng)開(kāi)始試點(diǎn)。據(jù)姚方透露，受制于藥品零差率政策，目前復(fù)星醫(yī)藥已經(jīng)在上海等地主動(dòng)開(kāi)出了“轉(zhuǎn)型店”，而這些“轉(zhuǎn)型店”將學(xué)香港“萬(wàn)寧”藥店的經(jīng)驗(yàn)，逐步展開(kāi)多元化經(jīng)營(yíng)。