投資經(jīng)理該賺多少錢：精英邊緣化 薪酬平民化

　　投資經(jīng)理應該賺多少?對于大部分PE、VC合伙人來說，這不是一個輕松的話題。在人員精干的PE、VC基金里，不斷出差，像螞蟻一樣奔波在全國各地，與各路人馬談判談項目的，是這群自稱為“民工”的投資經(jīng)理。

　　在過去數(shù)年的私募股權基金熱潮里，涌入這個行業(yè)最多的也是這個群體。若為這個群體白描一個典型形象，則或許是男性、名校理工科畢業(yè)，在實業(yè)或金融界工作四至六年，年齡二十八九至三十歲上下。

　　在過去的十年里，投資經(jīng)理大致經(jīng)歷過三個狀態(tài)：在2007年以前，PE、VC這個領域還被掌握在外資和本土高端機構手里，投資經(jīng)理是一個精英化的職位;2007年至2011年，則是投資經(jīng)理總人數(shù)大量增加，投資經(jīng)理與擬投企業(yè)數(shù)量和態(tài)勢發(fā)生逆轉的數(shù)年，投資經(jīng)理的職能也從選項目變化為“搶項目”;而2011年底以來的募資不暢，則讓投資經(jīng)理的職能進一步邊緣化。

　　地位的變化顯現(xiàn)在薪酬上，投資經(jīng)理們對薪酬的滿意度開始下降。“公平來說，相比于我們當年做投資經(jīng)理的時候，這一層級的薪水沒有下降還略有升高。”一位曾經(jīng)任職投資經(jīng)理的外資基金PE合伙人表示，“但是過去幾年的投資經(jīng)理‘水化’的趨勢，讓薪水遠遠沒有跟上行業(yè)熱度的增長。”

　　“當行業(yè)還在往上時，投資經(jīng)理更大的期望是通過職位的上升獲得更高收益，行業(yè)轉冷之后對固定薪酬的關心就越來越大。”該PE合伙人說。

　　薪酬構成

　　在PE、VC機構的投資條線中，通常有分析師(投資助理)、投資經(jīng)理、投資總監(jiān)(高級投資經(jīng)理)、合伙人四個層級。隨著資歷上升，薪酬水平也在不斷增長。

　　在一般PE的總體收入結構中，管理費為管理資產(chǎn)規(guī)模的2%，按年收取。管理公司同時要收取超額收益的20%作為激勵，這部分收入一般只在項目退出時才能拿到。

　　“一家基金的運作中，人力成本支出要占到60%至70%”一位曾經(jīng)為創(chuàng)投公司設計薪酬體系的人士表示，“在整個薪酬結構里，合伙人又要占到50%以上，留給投資經(jīng)理以下的空間就不是太大了。”

　　在PE機構中，人員的薪酬大致分為三個部分，固定薪酬、來源于項目的獎金及分成，以及合伙人所有的超額收益分配和一般投資經(jīng)理享有的跟投收益。

　　記者獲得的一份某民營創(chuàng)業(yè)投資機構的薪酬架構材料顯示，三位合伙人的固定薪酬在百萬級別以上，投資總監(jiān)級別的薪水則在50萬上下，普通投資經(jīng)理人數(shù)達到近二十位，其固定薪酬大約在15萬左右。

　　在市場中，內外資及國資對投資經(jīng)理的薪酬考核風格亦有一定程度的差別。總體趨勢來看，是外資好于內資，國資好于民資。

　　“同等職位的情況下，外資的薪酬比內資的薪酬要高兩倍左右，普通投資經(jīng)理固定拿到30萬至40萬。”前述薪酬設計人士表示，“外資機構對于人力資源的維護要更好一些，一般要求也更高一些。”