超大現(xiàn)代田地面積被疑造假 11年來(lái)不停融資

　　據(jù)港媒報(bào)道，多年來(lái)一直被市場(chǎng)質(zhì)疑其高盈利能力的農(nóng)業(yè)股超大現(xiàn)代（0682），日前遭傳媒質(zhì)疑報(bào)大農(nóng)地面積，股價(jià)昨日暴跌逾兩成，是4年來(lái)最大跌幅。一名了解內(nèi)地農(nóng)業(yè)公司的投資銀行家指出，由超大主席郭浩的妻子趙娜麗及其舊部馬承榕持有、在美國(guó)納斯達(dá)克上市的利農(nóng)（Le Gaga），經(jīng)營(yíng)方式類似超大，但盈利能力多年來(lái)都及不上超大公布的表現(xiàn)。有分析員稱，超大營(yíng)運(yùn)模式難以驗(yàn)證，加上其高于營(yíng)運(yùn)現(xiàn)金流的資本開(kāi)支計(jì)劃，未來(lái)發(fā)展令人憂心。

　　超大昨日股價(jià)在壞消息拖累下急挫，最低曾跌至3.48元，郭浩雖斥資384萬(wàn)元增持，公司收市后亦公布曾以每股3.64至3.77元回購(gòu)220萬(wàn)股，全日仍跌22％至3.62元，同業(yè)中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品（0149）亦受拖累挫逾一成。按郭浩持股約6.43億計(jì)算，身家單日蒸發(fā)6.56億元。

　　超大全日成交股數(shù)達(dá)1.52億股，撇除過(guò)往配股上板的日子，是超大2000年上市以來(lái)成交股數(shù)最大的一個(gè)交易日，反映有機(jī)構(gòu)投資者大手沽貨。

　　郭浩妻與舊部 持納指公司利農(nóng)

　　一名正協(xié)助數(shù)家內(nèi)地農(nóng)業(yè)公司籌備上市的投資銀行家指出，去年10月在美國(guó)納斯達(dá)克上市的利農(nóng)，與超大一樣主要在河北、福建和廣東省種植蔬菜，較少人留意的是該公司其實(shí)由郭浩妻子趙娜麗一手創(chuàng)立，盡管表面上持股不多（根據(jù)利農(nóng)招股書(shū)，趙娜麗持股僅3.52％），但趙娜麗擁有利農(nóng)話事權(quán)和重大經(jīng)濟(jì)利益，目前是公司副主席。利農(nóng)走到臺(tái)前的大股東兼主席馬承榕，也曾任超大高級(jí)管理層。

　　趙娜麗為超大創(chuàng)始股東之一，2000年上市后擔(dān)任董事，直至2004年辭任，根據(jù)超大股權(quán)資料披露，趙娜麗于2004年前一直與郭浩共同透過(guò)一控股公司持有超大股權(quán)，但2005年之后再?zèng)]有顯示趙擁有超大股份，未知與同年另起爐灶有沒(méi)有關(guān)系。

　　兩公司每畝產(chǎn)能接近

　　與超大同樣從事蔬菜種植及銷售的利農(nóng)，主要客戶包括內(nèi)地沃爾瑪以至本港百佳、惠康等大型超市。利農(nóng)種植面積約2萬(wàn)畝，僅相當(dāng)于超大的不足3％，2010年度每畝農(nóng)地產(chǎn)量為5.4噸，效率與超大相近，不過(guò)盈利率遠(yuǎn)遜超大，相差近20個(gè)百分點(diǎn)。

　　有日資行分析員表示，超大營(yíng)運(yùn)模式一直欠缺透明度及可驗(yàn)證性，難免遭人質(zhì)疑其每年高增長(zhǎng)的盈利能力。他表示，并未研究過(guò)利農(nóng)資料，但根據(jù)其主要客戶包括多家著名大型連鎖超市，相信定價(jià)具一定指標(biāo)性，而盈利能力卻遠(yuǎn)遜與其具千絲萬(wàn)縷關(guān)系的超大，反映超大營(yíng)運(yùn)模式的可靠性有值得商榷余地。

　　超大11年來(lái)不停融資

　　事實(shí)上，根據(jù)資料，郭浩及旗下超大于過(guò)去11年一直不停于市場(chǎng)融資，除超大透過(guò)配股及發(fā)債籌達(dá)105億元外，郭浩本人近年也多次配售舊股套現(xiàn)逾18億元，使其持股量由上市時(shí)的56％下降至19%.

　　有歐資行分析員稱，超大每畝農(nóng)地開(kāi)發(fā)成本高企，造成其營(yíng)運(yùn)資金一直緊拙，但與同業(yè)中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品及閩中食品比較，其成本明顯高出一截，令人質(zhì)疑造成其高開(kāi)發(fā)成本的原因。